20210208-华创证券-电气设备行业周报_宁德时代持续扩产_硅料价格持续上涨_20页_1mb

电气设备行业周报总结（20210201-20210207）

核心内容

• 宁德时代持续扩产，计划投资不超过290亿元建设3个锂电池项目，预计2025年总产能将超过500GWh，可满足450万辆以上纯电动车的电池需求，支撑30%的全球市占率。
• 欧洲电动车销量高增，1月欧洲九国新能源车销量达9.1万台，同比增长50.1%，预计1月欧洲整体新能源车销量约11万台，同比增长47%。
• 特斯拉欧洲降价，平均降价幅度约8%，如德国Model3标准续航版本降价3000欧元，法国降价6190欧元，有助于对冲补贴退坡，持续看好欧洲新能源汽车市场。
• 海外动力电池企业业绩分化，LG化学、SKI表现强劲，而松下因产能受限和客户单一增长乏力，三星SDI虽有增长但未达预期。
• 硅料价格持续上涨，预计节后仍将维持高位，主要由于供需偏紧和下游厂商积极备货。
• 新能源发电行业受益于“碳达峰、碳中和”政策，光伏和储能行业成长性被看好，重点关注隆基股份、通威股份等龙头。
• 制造业PMI略有回落，但整体仍位于荣枯线之上，表明经济复苏态势良好，电网基建与电力设备迎来发展良机。

主要观点

宁德时代

• 宁德时代持续扩产，2021年35天内审批6个项目，总投资达680亿元。
• 2025年总产能将达500GWh，可满足450万辆电动车需求，支撑30%的全球市占率。
• 与上汽、广汽、东风、一汽、吉利等车企合作，拓展产能和市场份额。

欧洲电动车市场

• 1月欧洲电动车销量同比高增50.1%，渗透率约15%。
• 特斯拉降价对冲补贴退坡，有助于提升市场竞争力。
• 欧洲各国补贴退坡幅度温和，预计市场仍保持高景气度。

海外动力电池企业

• LG化学：2020年Q4营收241亿元，环比增长31.3%，预计2021年营收达1105亿元，同比增长53%。
• SKI：2020年Q4营收29.1亿元，环比增长2.3%，订单积压达550GWh，预计2023年总产能达85GWh。
• 三星SDI：2020年Q4营收153.7亿元，同比增长19.0%，全年营收510亿元，同比增长13.8%，全年表现不及预期。
• 松下：2020年Q4营收72.8亿元，环比微减1.5%，因美国超级工厂升级导致短期出货量下降，全年营收同比减少6.2%。

硅料与光伏产业链

• 硅料价格持续上涨，预计节后仍维持高位。
• 光伏度电成本下降，有望实现平价上网，新能源发电行业成长性被看好。
• 建议关注隆基股份、通威股份、阳光能源、派能科技等光伏与储能行业龙头。

关键信息

投资建议

• 新能源汽车：关注三条主线：
  1. 具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份。
  2. 终端需求爆发，供需偏紧：赣锋锂业、华友钴业。
  3. 存在预期差的弹性标的：容百科技、孚能科技、国轩高科。
• 特斯拉和LG化学产业链：建议关注璞泰来、新宙邦、当升科技、格林美、中伟股份、德方纳米、先导智能、三花智控、宏发股份等。
• 新能源发电行业：建议关注隆基股份、通威股份、阳光能源、派能科技等。

行业数据

• 12月制造业PMI为51.9%，连续10个月位于荣枯线之上。
• 电力设备及新能源行业过去一周下跌6.86%，跑输沪深300指数。
• 光伏、风电、核电等细分行业涨幅均低于行业整体，但新能源汽车板块跌幅较大。

个股公告

• 比亚迪对子公司进行增资，推动汽车业务发展。
• 宏发股份发布利润分配方案，A股每股派发现金红利0.34元。
• 隆基股份签署多晶硅料采购协议，合同金额约73.28亿元。
• 东方日升、林洋能源、孚能科技、固德威、天齐锂业等个股表现较差，跌幅较大。

风险提示

• 全球新能源汽车销量不及预期。
• 全球新能源政策不及预期。

附录

• 分析师：彭广春（华创证券研究所）。
• 团队成员：殷晟路（助理研究员）。
• 机构销售通讯录：包括北京、广深、上海分部的销售团队联系方式。
• 投资评级体系：基于沪深300基准指数，分为强推、推荐、中性、回避四类。

图表目录

• 图表1：2020-2021年欧洲新能源车月度销量。
• 图表2：特斯拉下调欧洲各市场Model3价格。
• 图表3：LG化学2020Q4锂电业务业绩。
• 图表4：LG化学2021年营收指引。
• 图表5：SKI2020Q4锂电业务业绩。
• 图表6：SKI锂电板块营业收入占比变化。
• 图表7：三星SDI2020Q4锂电业务业绩。
• 图表8：松下2020Q4锂电业务业绩。
• 图表9：海外动力电池龙头2020年装机量。
• 图表10：海外四大动力电池企业2019-2023年锂电池预计产能汇总。
• 图表11-20：正极材料、前驱体材料、隔膜、电解液、负极、六氟磷酸锂等价格数据。
• 图表21-22：新能源汽车行业要闻及个股公告跟踪。
• 图表23-26：单/多晶硅料、硅片、电池片、组件价格数据。
• 图表27：光伏玻璃价格。
• 图表28-29：新能源发电行业要闻及公告跟踪。
• 图表30-33：工业制造业增加值、固定资产投资、铜价格等数据。
• 图表34-35：电力设备及工控行业要闻及公告跟踪。
• 图表36-38：中信指数、细分行业涨跌幅及个股涨跌幅数据。

数据来源

• KBA、SMMT、CCFA、ANFIA、ANFAC、UNRAE、Obi Sweden、FICAS、Autoinfoma、Inside EVs、SMM、PVinfoLink、WIND、第一电动网、电车资源网、北极星电力网、华创证券。