20210704-华安证券-新能源行业周报_硅料龙头加速扩产_价格下降有望释放需求_14页_1mb

硅料龙头加速扩产，价格下降有望释放需求总结

核心内容

本报告分析了光伏产业链中硅料价格走势及行业扩产情况，指出随着硅料企业加速扩产，硅料价格有望下降，从而释放下游需求。同时，报告还对市场行情、行业估值、产品价格变化及重要公司公告进行了回顾和分析，并给出了投资建议。

主要观点

硅料企业加速扩产，硅料价格有望下跌

• 通威股份：宣布在乐山投资140亿元建设年产20万吨多晶硅项目，分两期实施，一期计划于2022年底投产，二期视情况启动。公司现有产能8万吨，在建产能15万吨，2022年底总产能将达到33万吨，规划产能合计43万吨。
• 其他厂商：新疆大全新增3.5万吨，东方希望新增3万吨，保利协鑫颗粒硅产能也将陆续释放，预计2021年底新增产能约15-20万吨。
• 市场预期：随着新增产能释放，预计2022年硅料供应将趋于平衡，价格较2021年出现下滑。

产业链价格继续松动，组件价格维稳

• 硅料价格：本周维持在206元/kg。
• 硅片价格：158mm、166mm、210mm硅片价格均出现下降，182mm单晶硅片价格稳定。
• 电池片价格：166mm PERC电池片价格下降0.01元/W至1.02元/W，其余尺寸电池片价格稳定。
• 组件价格：本周价格保持稳定，未出现明显波动。
• 辅材价格：3.2mm和2.0mm镀膜光伏玻璃价格维持稳定。

投资建议

• 受益于硅料价格下降：建议关注晶澳科技、天合光能，因其盈利弹性较大。
• 估值低、业绩增速快：德业股份被建议关注，因其估值较低且业绩增长潜力大。
• 产能持续扩张、业绩有保障：通威股份作为硅料龙头，被建议关注。
• 分布式光伏相关企业：隆基股份、正泰电器、林洋能源等，因其受益于国内分布式光伏发展。

关键信息

市场行情回顾

• 行业涨跌幅：本周申万综合指数下跌4.58%，电气设备行业上涨2.04%，涨幅前三为工控自动化（9.56%）、储能设备（5.61%）、低压设备（2.70%）。
• 个股涨跌幅：金辰股份上涨43.1%，电光科技下跌13.7%。
• 行业PE估值：截至本周五，电气设备行业PE（TTM）为46x，光伏设备PE（TTM）为56x，估值分位数为97.4%。

产品价格变化

• 硅料：致密料价格稳定在206元/kg。
• 硅片：除182mm单晶硅片价格不变外，其余尺寸硅片价格均下跌。
• 电池片：多晶电池片和166mm PERC电池片价格下跌，其余尺寸电池片价格稳定。
• 组件：所有组件价格均保持稳定。
• 辅材：3.2mm和2.0mm镀膜光伏玻璃价格稳定。

风险提示

• 行业装机量不及预期。
• 疫情加剧，对全球经济造成严重影响。

公司公告与动态

晶澳科技

• 拟使用2-3亿元自有资金回购A股，用于员工持股计划或股权激励。
• 引入工银投资对合肥晶澳增资10亿元。

爱旭股份

• 控股股东陈刚增持100万股，累计增持金额为7170.34万元。
• 拟向广东高景采购硅片，采购金额约2.1亿元。

汇金通

• 中标国家电网特高压工程，中标金额1.03亿元。

亚玛顿

• 与淮海基金签署战略合作协议，拟非公开发行股票募集10亿元资金，用于光伏玻璃深加工和研发中心建设。

双良节能

• 回购1011万股，回购价格区间为5.19元至5.88元。

通威股份

• 预告2021H1归母净利润28-30亿元，同比增长177%-197%。
• 与乐山市政府合作建设年产20万吨高纯晶硅项目，预计总投资140亿元。

协鑫集成

• 控股股东华鑫集团转让8.88%股份给协鑫建设，属于内部转让。

中来股份

• 武飞先生辞去董事及战略委员会委员等职务。
• 预计向江苏杰太采购设备和备件，关联交易总额不超过6110万元。

总结

报告指出，硅料企业加速扩产将推动硅料价格下降，释放下游需求。同时，产业链价格整体松动，组件价格维持稳定。建议投资者关注晶澳科技、天合光能、德业股份、通威股份、隆基股份、正泰电器、林洋能源等企业，受益于硅料价格下降及政策支持。风险提示包括行业装机不及预期和疫情对全球经济的影响。