20230516-中原证券-中钨高新-000657.SZ-公司点评报告_重点项目持续推进_科研攻关取得显著成效_5页_867kb

中钨高新公司报告总结

关键摘要

本报告针对中钨高新（000657）的2022年年报和2023年一季报进行分析，维持"增持"评级。公司作为稀有金属企业，面临市场需求下降和原材料价格波动等挑战，但重点项目推进和科研突破支持未来发展。

财务表现

2022年，公司实现营业收入130.80亿元，同比增长81.6%；归母净利润53.5亿元，同比增长132%；扣非归母净利润47.8亿元，同比下降24.3%。2023Q1营业收入30.57亿元，同比增长9.8%；归母净利10.0亿元，同比下降74.0%。期间，毛利率从2021年的19.38%降至17.53%，主要受下游需求减弱和原材料成本上升影响。

影响因素

正面因素包括：重点项目提前投产，科研成果显著，如刀具技术突破和航空航天领域进口替代。负面因素包括：期间费用控制良好（费用减少11.68亿元），但存货跌价损失减少和信用减值损失增加影响盈利。

积极进展

公司重点项目如株钻、金洲的技术改造顺利，于年内投产或达产。科研系统强化，实现了多项创新，如"卡脖子"技术攻关，增强了市场竞争力。

投资评级

维持增持建议，预计2023/2024年归母净利润68.2/84.6亿元。基于当前估值，EPS和PE均显示合理水平，需关注新能源汽车、光伏等下游需求增长。

风险提示

重大风险包括：宏观经济下行、地缘政治冲突、政策变化、行业竞争加剧、原材料价格波动及下游需求不及预期。