20220807-美尔雅期货-PVC周报_PVC基本面未好转_反弹高度承压_17页_1mb

PVC市场周报总结（20220807）

核心内容

本周PVC市场整体呈现偏弱震荡态势，基本面未有明显好转，价格重心下移，市场情绪回归后缺乏有力支撑。供给端与需求端均未出现显著改善，库存维持高位，远期则需关注季节性旺季及上游减产情况。

主要观点

1. PVC价格走势

• 现货价格：本周PVC市场涨后震荡回落，华东电石法6640元/吨（-185），乙烯法6725元/吨（-165）。
• 期货价格：PVC期货震荡回落，09合约收于6584元/吨（-299，-4.34%），盘面处于小幅贴水。
• 价差变化：9-1价差变化不大，乙电价差小幅扩大但仍处于合理区间。

2. 供给端分析

• 开工率：本周PVC行业整体开工负荷下降至75.85%（-2.21%），电石法和乙烯法开工率分别下降至77.04%和71.46%。
• 检修情况：本周检修企业较多，涉及产能较大，检修损失量达6.353万吨，较上周增加1.616万吨。下周检修计划有限，预计开工变化不大。
• 电石价格：电石价格上涨150-200元/吨，乌海电石出厂价达3950元/吨。但电石下游需求不稳定，价格或暂时盘整。
• 成本端：电石法PVC企业因原料价格上涨、现货价格回落，亏损再度增加；乙烯法PVC在原油回落背景下利润有所好转。

3. 需求端分析

• 下游开工：当前PVC需求端仍处淡季，下游制品企业新接订单不佳，多数开工率维持在3-5成，短期难有明显提升。
• 终端需求：地产虽受政策利好刺激，但尚未对PVC带来实际需求支撑，建材类玻璃需求稍早于PVC有所改善。
• 出口预期：出口订单量减少，印度及东南亚地区雨季影响需求，7月出口预计下滑。台塑下调8月报价，出口接单情况转弱。

4. 库存端分析

• 中游库存：本周PVC市场偏弱震荡，终端维持刚需，市场库存偏高，华东及华南仓库总库存略降至35.24万吨（环比-0.59%，同比+196.76%）。
• 社会库存：社会库存延续高位，关注后期库存变化。

关键信息

• 供给端：电石开工环比提升，但多数电石炉仍在恢复中，电石货源仍紧张；PVC企业开工小幅波动，接单一般，部分企业销售和库存压力仍存。
• 需求端：下游整体需求一般，制品企业维持刚需采购，远期关注“金九银十”补库需求；地产政策利好尚未转化为实际需求。
• 库存端：中游库存小幅去库，但社会库存仍处于高位。
• 基差端：基差小幅缩小，但盘面仍小幅贴水。
• 策略建议：PVC前期交易宏观预期，情绪消化后回归基本面，缺乏明显驱动，短期或继续承压；远期需关注季节性旺季及上游减产情况。
• 风险提示：原油和煤炭价格大幅回调、地产持续走弱可能对PVC市场造成下行压力。

结论

PVC市场在本周表现偏弱，供需基本面未见明显改善，价格持续承压。短期来看，市场缺乏强劲支撑，若利好政策预期消退，PVC可能再度下行。中长期则需关注“金九银十”旺季及上游减产带来的潜在影响。建议投资者保持谨慎，关注后续政策及供需变化。