20221014-美尔雅期货-PVC周报_节后需求好转有限_高库存下PVC延续弱势_17页_1mb

PVC市场周报总结（20221014）

核心内容概述

本周PVC市场整体表现偏弱，节后价格先涨后跌，市场重心略有上移，但高库存压力下，价格仍以震荡为主。供给端受疫情影响，电石运输受限，部分PVC企业开工下滑，库存环比增加。需求端改善有限，下游采购积极性不高，出口预期减弱，市场缺乏有效支撑。短期内，PVC市场仍以偏弱震荡为主，后期需关注政策利好及库存变化。

主要观点

1. 价格走势

• 现货价格：节后PVC市场价格先涨后回落，价格重心较节前略有上移，但受高库存影响，上涨动能不足。
• 期货价格：PVC期货高开低走，V2301合约收于6031元/吨，跌幅2.47%，基差小幅扩大。
• 月间价差：1-5月间价差小幅走弱，整体变化不大；乙电价差小幅扩大，仍处于合理区间。

2. 供给端分析

• 开工负荷：本周国内PVC整体开工负荷为74.93%（-2.96%），电石法开工率73.56%（-3.42%），乙烯法开工率79.82%（-1.49%）。
• 检修情况：本周新增4家检修企业，检修损失量为3.711万吨，环比减少0.909万吨。下周检修计划暂未明确，预计检修损失量将小幅增加。
• 电石价格：节后电石价格重心上移约200元/吨，乌海电石出厂价3800元/吨（+250元/吨）。但由于下游PVC行情不佳，电石价格后续或受制约。
• 企业利润：电石法PVC企业成本上升，亏损扩大；一体化氯碱企业利润增加，乙烯法PVC仍保持利润空间。

3. 需求端分析

• 下游开工：PVC终端制品企业部分开工略有好转，但节后采购积极性不高，主要维持刚需。
• 传统旺季表现：节后管材企业开工率约51%，好于去年同期但低于2020年水平。型材企业开工尚可，但远期订单减少，备货不积极。
• 地产政策影响：节后部分企业恢复正常开工，但地产前端数据仍偏弱，竣工端表现尚可，需关注“保交楼”政策对终端订单的带动作用。
• 出口预期：出口量预计延续减少，短期外盘表现一般，出口窗口关闭。

4. 库存端分析

• 社会库存：本周PVC终端按需采购为主，华东及华南社会库存整体略降。
• 库存水平：截至10月14日，华东及华南样本仓库总库存为36.51万吨，环比下降0.84%，同比增加105.05%。

关键信息

• 供给端扰动：疫情导致电石运输受阻，部分PVC企业开工下滑，库存增加，个别企业存在销售压力。
• 成本端变化：电石价格上涨带动下游采购价上涨，但PVC行情弱势，下游企业承受能力有限，电石继续上涨动力不足。
• 需求端疲软：节前下游适量补货，节后采购积极性不高，出口预期减弱，需求改善有限。
• 库存高位：社会库存仍处高位，库存去化速度缓慢，市场缺乏有效支撑。
• 政策关注点：需关注“保交楼”政策对房地产终端需求的带动作用，以及能源价格（原油、煤炭）变化对PVC成本的影响。

交易策略

• 短期策略：PVC基本面未有明显改善，市场仍以偏弱震荡为主。
• 中长期策略：若后期出现利好政策刺激PVC反弹，将是新一轮卖套保的入场时机。

重点关注

• 能源价格：原油、煤炭等能源价格变化对PVC成本端影响较大。
• 地产政策：政策落实情况将决定终端订单的改善幅度，重点关注“保交楼”政策效果。
• 库存变化：中游库存小幅去化，后期库存变化可能对价格走势产生影响。

结论

综合来看，当前PVC市场处于供需双弱格局，高库存压力与需求改善有限限制了价格上行空间。短期价格仍以震荡为主，建议投资者保持谨慎，关注政策变化与库存动态，适时布局卖套保策略。