20211226-美尔雅期货-PVC周报_需求未好转_主趋势仍然偏弱_20页_1mb

PVC市场周报总结（2021年12月26日）

核心内容概述

本报告分析了2021年12月24日PVC市场的供需基本面、价格走势及未来趋势，指出当前市场整体偏弱，需求端受季节性因素影响，供给端相对稳定，库存维持高位，基差收窄，成本支撑减弱。报告还提出操作建议，认为短期市场消息面平静，PVC价格可能继续承压。

主要观点

1. 供给端分析

• 开工率维持高位但波动：本周国内PVC整体开工负荷为76.02%（-0.09%），其中电石法开工率79.11%（+0.8%），乙烯法开工率64.61%（-3.39%）。下周暂无检修计划，开工率预计维持当前水平。
• 检修损失量小幅增加：本周新增检修企业包括宁波韩华、乐山永祥、阳煤恒通，检修损失量为2.877万吨，较上周增加1.26万吨。
• 电石价格下滑：电石价格受PVC行情拖累，平均降幅在100-150元/吨，乌海电石出厂价降至4600元/吨。电石成本支撑作用减弱，一体化氯碱企业利润小幅增加。
• 外购电石法持续亏损：外购电石PVC厂家因现货价格不佳持续亏损，而乙烯法亏损有所减少。

2. 需求端分析

• 下游开工未明显变化：北方地区因天气原因开工负荷逐步下降，部分企业备少量成品库存。南方地区开工变化不大，个别中小企业可能提前放假。
• 地产需求短期难有好转：PVC下游管材企业开工率环比走低，型材开工多在3-5成，北方区域普遍较差。11月地产竣工数据亮眼，但预计为10月的延后，临近年末终端需求难以明显改善。
• 出口需求预期放缓：台塑1月报价降低符合预期，出口需求或放缓。前期订单交付对国内市场有一定支撑，但后期出口订单增长存在不确定性。

3. 库存端分析

• 库存维持高位：华东和华南PVC仓库库存同比处于高位，11-12月社会库存未明显去化。
• 本周库存小幅波动：上游库存小幅下降，仓库库存小幅增加，总体社会库存小幅去化。
• 市场对节前需求看淡：企业与商家维持周转库存，库存去化速度慢于往年，长期累库预期仍在。

4. 基差与价格分析

• 基差收窄：本周PVC现货价格小幅下跌，期货价格反弹，导致基差缩小，盘面处于小幅贴水状态。
• 期货月间价差缩小：远月涨幅快于近月，1-5价差小幅缩小，乙电价差缩小但仍处正常区间。

关键信息

• PVC现货价格：本周华东电石法PVC价格为8605元/吨（+5），乙烯法PVC价格为9100元/吨（-50）。
• 期货价格：PVC05合约收于8489元/吨（+151）。
• 库存数据：截至12月24日，华东及华南仓库总库存为142880吨（环比+1480吨，同比+28050吨），社会库存为3056900吨（环比-4620吨，同比-11800吨）。
• 出口情况：预计12月PVC出口量保持在10万吨左右，但出口新订单增长存在不确定性。
• 操作建议：近期市场消息面平静，PVC处于季节性淡季，基本面仍存转弱预期，盘面技术性反弹不改主趋势弱势，建议兑现预期后以偏空思路操作。

后续关注重点

1. 宏观地产调控政策变化：关注政策对PVC终端需求的影响。
2. 黑色相关消息：如煤炭价格、政策调控等对PVC成本及市场情绪的影响。
3. 上下游库存变化：继续跟踪库存去化速度与市场供需平衡情况。
4. 电石价格走势：电石价格仍有小幅下调可能，成本支撑作用减弱。

策略建议

• 短期：市场消息面平静，PVC价格可能继续承压。
• 中长期：需求端存在转弱预期，建议以偏空思路操作，关注节前备货情况及政策变化。

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图表与数据支持

• PVC现货价格走势：华东电石法、乙烯法及PVC粉SG5、齐鲁石化S1000价格。
• PVC期货走势：05合约价格及基差变化。
• PVC开工率：电石法、乙烯法及整体开工率。
• PVC库存数据：华东、华南仓库库存及社会库存。
• 原料价格：电石、EDC、VCM价格走势。
• 企业利润：电石锻造企业利润、外购电石PVC利润、乙烯法PVC利润。

总结

PVC市场当前处于供需偏弱、成本支撑不足、库存高位的阶段，短期价格受技术性反弹影响，但整体趋势仍偏空。需密切关注地产政策、黑色消息及上下游库存变化，以判断市场未来走势。