20240708-德邦证券-南山铝业-600219.SH-半年报预告点评_氧化铝价格大幅上涨_公司业绩同比大幅增长_4页_790kb

南山铝业（600219）发布2024年上半年业绩预告，预计归母净利润同比大幅增长5011%至6382%，扣非归母净利润增长5020%至6505%。业绩增长主要源于印尼200万吨氧化铝产能的完全释放以及上半年氧化铝和铝锭价格的大幅上涨。

公司当前股价为401元/股，自6月中旬以来累计上涨43%，表现优于沪深300指数（同期下跌3%）。分析师维持“买入”评级，预测2024-2026年营业收入年均增长73%，净利润年均增长92%。支持评级的理由包括公司在印尼具备合计400万吨氧化铝生产产能，印尼新项目将进一步扩大总产能至540万吨，预计将缓解当下氧化铝供需紧张的局面，维持高价趋势。

风险方面，分析师指出，汽车板、航空板等高端产品产能不及预期、印尼资产分拆可能带来的股权稀释以及氧化铝价格大幅下跌是潜在风险。

分析师简介：翟堃和康宇豪为德邦证券覆盖南山铝业的核心成员，两名分析师均持有多年行业研究经验，翟堃曾多次获新财富奖项。

💼从估值来看，南山铝业目前市盈率PE为12-10倍，市净率PB为9-8倍。动态PE及PB均处于较高水平，体现出市场对公司高端铝材市场地位的认可，尤其是海外产能扩张带来收益的提升预期。

综上，基于氧化铝产能扩张和价格上行，分析师维持南山铝业“买入”评级。