20230202-格林期货-玉米生猪期货月报_玉米震荡偏弱_生猪近月维持看空思路_17页_974kb

文档总结

核心内容

本报告分析了2023年2月玉米和生猪市场的多空逻辑、操作建议及风险提示，旨在为投资者提供市场走势的判断与操作策略。

主要观点

玉米市场

• 整体趋势：震荡偏弱，短期承压走弱，中长期供需仍偏紧。
• 利多因素：
  • 上半年进口成本下降空间有限。
  • 种植成本增加推升心理预期。
• 利空因素：
  • 季节性卖压仍待兑现。
  • 进口玉米到港增加，南方港口库存上升。
  • 定向稻谷拍卖即将启动，预期供给增加。
  • 下游消费支撑不足，饲料和深加工需求疲软。
• 操作建议：
  • 2305合约前期空单继续持有。
  • 若有效跌破MA40均线，则进一步下跌空间打开。
  • 下方支撑2750-2800，上方压力2860-2880。

生猪市场

• 整体趋势：近月合约维持看空思路，供给主导，消费疲软。
• 利多因素：
  • 猪粮比进入过度下跌二级预警，收储及分割入库预期增强。
• 利空因素：
  • 供给压力尚未完全释放，出栏体重仍有下降空间。
  • 季节性淡季下终端消费需求疲软。
  • 冬季疫病抬头，局部被动出栏增加。
  • 养殖持续亏损，母猪淘汰加速。
• 操作建议：
  • LH2303/2305合约前期空单继续持有。
  • 2303合约若有效跌破14000，目标下移至13500，13500以下进入止盈区间。
  • 2305合约下方支撑15000-15500，15000以下进入止盈区间。

关键信息

现货市场回顾

• 玉米：锦州港平舱价在2880-2900元/吨之间窄幅运行。
• 生猪：全国生猪均价从15300元/吨跌至13780元/吨，猪价震荡下行。

期货市场回顾

• 玉米：C2303合约月涨幅0.64%，收于2842元/吨。
• 生猪：LH2303合约月跌幅9.85%，收于14555元/吨。

供给与需求分析

• 玉米供给：
  • 基层余粮仍有近六成等待出售。
  • 进口玉米到港增加，南方港口库存上升。
  • 定向稻谷拍卖即将启动，预计投放1800万吨。
• 玉米需求：
  • 饲料企业库存充足，采购意愿不强。
  • 淀粉行业开机率维持低位，加工利润欠佳。
• 生猪供给：
  • 养殖端出栏体重仍有下降空间。
  • 冬季疫病影响局部被动出栏。
  • 母猪淘汰加速，对供给形成压力。
• 生猪需求：
  • 季节性消费淡季，终端需求疲软。
  • 学校开学后以冻品为主，对鲜猪肉支撑有限。

风险提示

• 外部风险：俄乌局势可能影响全球谷物供应。
• 政策风险：定向稻谷拍卖及冻猪肉收储政策的实施时间与力度。
• 疫病风险：冬季疫病可能进一步影响生猪供给。
• 市场风险：进口到港节奏可能对市场供给产生影响。

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