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商品有望加速下跌

——大类资产周报总结

核心内容

本报告为2021年8月7日发布的大类资产周报，由国海证券研究所证券分析师李浩与纪翔共同撰写。报告分析了全球主要市场在当周的表现，指出商品市场可能面临加速下跌的趋势，同时强调需重点关注美债收益率、全球通胀表现、原油与黄金价格走势以及全球疫情变化等关键因素。此外，报告还提示了潜在风险，包括流动性收紧、经济发展不及预期、中美摩擦加剧及疫情恶化等。

主要观点

1. 股票市场

• A股：本周三大股指震荡上行，上证综指上涨1.79%，深证成指上涨2.45%，创业板指上涨1.47%，整体表现优于上周。
• 港股：恒生指数上涨0.84%，表现相对稳健。
• 美股：道指、标普、纳指均上涨，标普与道指刷新历史新高。
• 欧洲市场：欧洲斯托克600指数、法国CAC40指数、德国DAX指数、英国富时100指数等均上涨，显示欧洲市场整体向好。
• 其他市场：印度Nifty50上涨3.01%，韩国综合指数上涨2.12%，圣保罗IBOVESPA指数上涨0.83%。

2. 货币市场

• 本周央行继续维持稳定货币政策，实现货币净回笼400亿元。
• 公开市场操作方面，央行开展500亿元逆回购操作，逆回购利率维持在2.2%。
• 各市场利率多数下跌，DR007、R007、SHIBOR隔夜利率均有所下行，余额宝七日年化收益率小幅下降，三个月理财产品年化收益率微升。

3. 债券市场

• 中国国债：1年期国债收益率上行1.68BP至2.15%，10年期国债收益率下行2.24BP至2.81%。
• 美国国债：10年期国债收益率上涨7BP至1.31%，结束连续五周下跌趋势。
• 中债指数：中债新综合指数上涨0.18%，中债信用债指数上涨0.13%。

4. 外汇市场

• 美元指数震荡上行，收于92.78，上涨0.74%。
• 人民币小幅贬值，美元兑人民币中间价上涨0.04%至6.4625。
• 欧元兑美元下跌0.92%，英镑兑美元下跌0.21%，美元兑日元上涨0.52%，美元兑印度卢比下跌0.13%，欧元兑俄罗斯卢比下跌0.49%。

5. 商品市场

• 国内商品：南华金属指数下跌3.00%，南华工业品指数下跌2.56%，南华贵金属指数下跌1.76%，沪螺纹钢主连结算价下跌6.18%。
• 国际原油：布伦特原油期货结算价下跌7.74%，WTI原油期货结算价下跌7.67%，主要受供给增加与需求担忧影响。
• 黄金：COMEX黄金期货价格下跌2.98%，受美元指数上行压力。
• 有色金属：LME铜、铝、锌、铅等价格多数下跌，其中LME铅跌幅最大。

6. 房地产市场

• 中国楼市：成交量结束下跌趋势，上涨12.84%，房价保持稳定。
• 美国楼市：6月新屋销售量跌至14个月低点，成屋供给环比上升10%，但需求端表现疲软。

7. 另类投资

• 比特币：本周小幅下跌，收于39900.86美元/个，累计下跌5.53%。
• 市场情绪：比特币恐惧与贪婪指数为69，显示市场情绪较为兴奋。

关键信息

投资要点

• 美债利率长期见顶，中期上行。
• 美元指数中期上行，人民币处稳定偏升值状态。
• 中美股市短期企稳，长期牛市延续。
• 传统工业品大概率见顶。
• 国债利率短期下行，中期回升。

风险提示

• 流动性收紧超预期。
• 经济发展不及预期。
• 中美摩擦加剧。
• 疫情超预期恶化。

总结

本周全球大类资产市场整体呈现震荡上行态势，股票市场表现较好，A股、港股及美股均有所上涨，欧洲市场亦保持上升趋势。货币市场维持宽松，债券市场中美国国债收益率回升，而中国国债收益率则呈现分化走势。外汇市场中美元指数上行，人民币小幅贬值。商品市场则整体承压，油价、黄金及有色金属价格均出现不同程度下跌，主要受供需错配及全球疫情不确定性影响。房地产市场方面，中国楼市成交量回暖，美国市场则面临需求疲软与供给上升的双重压力。另类投资中，比特币小幅下跌，市场情绪仍较为活跃。

总体来看，当前市场仍存在不确定性，需密切关注美债收益率走势、全球通胀变化、原油与黄金价格波动以及疫情发展情况，以判断后续资产价格走势。