20210710-格林期货-玉米生猪期货周报_原料试探区间下方支撑_生猪围绕基差波幅收窄_16页_967kb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了2021年7月玉米与生猪期货市场的多空逻辑、行情走势及操作建议，并提供了相关风险提示与免责声明。内容涵盖宏观、产业及供求逻辑，结合市场数据与政策动向，对玉米与生猪的价格走势进行了预测与操作指导。

主要观点

玉米市场

• 宏观逻辑：央行降准释放长期资金，缓解大宗商品价格上涨对小微企业的影响。全球货币流动性有望见顶，美元走强对玉米价格形成压力。
• 产业逻辑：玉米库存去化完成，带动小麦、稻谷去库存。产业从主动建库向被动建库周期转变，国家调控力度将逐步加强。
• 供求逻辑：2021年度玉米市场呈现紧平衡状态，短期影响因素包括进口玉米拍卖、新麦替代、美玉米走势等。
• 操作建议：维持高位区间波段操作，9月合约区间下沿2550-2600，上沿2660-2680。长期可逢高参与卖出套期保值操作。
• 多空逻辑：
  • 利多因素：央行降准、东北现货坚挺、养殖产能扩张支撑饲料消费增长。
  • 利空因素：天气改善导致美玉米回落、养殖利润转负、饲用替代预期强烈、进口玉米持续拍卖、深加工利润下降。

生猪市场

• 宏观逻辑：阶段性猪价拐点已现，6月底反弹预期部分兑现，三季度以反弹为主，但反弹高度受冻品库存和猪瘟疫情影响。
• 产业逻辑：肥猪加速出清，出栏体重下降。北方冬季猪瘟导致的出栏空档期将在7-8月兑现。
• 供求逻辑：中央收储冻肉操作持续，猪肉与替代品价差处于历史低位，消费逐渐回暖。
• 操作建议：反弹空间有限，短线多单快进快出，中期关注反弹后远月合约的卖出套保机会。
• 多空逻辑：
  • 利多因素：肥猪出清、北方猪瘟空档期兑现、中央收储冻肉、替代品价差低位。
  • 利空因素：冻品库存高企限制反弹空间、南方雨季加剧猪瘟疫情。

关键信息

数据与趋势

• 玉米现货：锦州港主流收购价维持在2650-2680元/吨。
• 玉米期货：C2109合约周跌幅2.43%，收于2567元/吨。
• 生猪现货：河南标猪出栏价稳定在16.2-16.6元/吨。
• 生猪期货：LH2109合约周涨幅+3.15%，收于19165元/吨。
• 玉米库存：2019-2021年国内港口玉米库存趋势图显示库存逐步下降。
• 猪粮比：猪粮比已进入过度下跌一级预警区间，中央启动收储操作。

操作建议

• 玉米：高位波段操作，关注9月合约区间，长期等待转空拐点。
• 生猪：反弹空间有限，短线多单快进快出，中期关注远月合约的卖保机会。

风险提示

• 雨季南方疫病防控：南方猪瘟疫情加重，影响生猪出栏。
• 替代品规模：小麦、稻谷等替代品的替代比例可能上升，影响玉米价格。
• 进口节奏：生猪、玉米及替代品的进口规模与节奏对市场有较大影响。
• 新作玉米生长情况：新作玉米的生长状况将影响未来供应及价格走势。

目录结构

• Part 1 上期复盘

  • 玉米方面：宏观、产业、供求逻辑分析，操作建议。
  • 生猪方面：阶段性猪价拐点，期货走势，操作建议。
  • 盘面回顾：玉米与生猪价格走势。
  • 复盘对比：玉米下探支撑，生猪短线反弹。

• Part 2 本期分析

  • 2.1 行情预判：玉米与生猪的多空逻辑分析及操作建议。
  • 2.2 玉米多空逻辑：详细列出利多与利空因素，附相关图表。
  • 2.3 生猪多空逻辑：详细列出利多与利空因素，附相关图表。

• Part 3 风险提示

  • 雨季南方生猪疫病防控。
  • 替代品规模及进口节奏。
  • 新作玉米生长情况。

免责声明

• 本报告所采用的数据均来自合规渠道。
• 报告分析基于研究员职业理解，力求客观、公正。
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