20240509-东海证券-安井食品-603345.SH-公司简评报告_主业经营稳健_盈利持续攀升_5页_1016kb

安井食品（603345）2023年和2024年第一季度业绩分析报告总结如下：

2023年，公司实现营业收入1404.5亿元，同比增长152.9%；归母净利润147.8亿元，同比增长342.4%。这一强劲增长主要得益于主业经营稳健，特别是火锅料产品营收达703.6亿元，同比增长111.7%，产品表现亮眼。毛利率和净利率分别达23.21%和10.69%，主要受益于原材料成本下降和规模效应显现，期间费用率同比下降，但2024年第一季度受股权激励影响，费用率略有上升。年末公司宣布每10股派息17.75元，合计分红519亿元，分红比例高达53.17%。

2024年第一季度，营收375.5亿元，同比增长176.7%；归母净利润438亿元，同比增长212.4%。其中火锅料营收增长30.01%，肉制品和鱼糜制品增速分别达27.73%和31.48%，面米制品和菜肴制品也保持稳定增长。公司全年策略聚焦稳中求进，重点推广锁鲜装系列等新品，并加大区域产品投放，预计2024年主业增速维持在20%以上。

尽管业绩优秀，但公司面临风险，包括新品推广不及预期、渠道开拓缓慢、食品安全和原材料价格波动问题。基于此，投资建议维持“买入”评级，并调整2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为169.7亿元、202.6亿元和221.2亿元，对应PE分别为16.59倍、13.90倍和12.73倍。总体来看，安井食品作为速冻食品龙头，行业优势明显，但需关注行业复苏状态和竞争环境变化。