20181230-中债资信-专题报告2018年第154期（总第692期）_小微企业贷款发展及资产证券化特征分析_12页_604kb

小微企业贷款发展及资产证券化特征分析总结

核心内容概述

本报告分析了我国小微企业贷款市场的发展现状及信贷资产证券化（ABS）的特征，重点探讨了在政策引导下，小微企业贷款规模的增长趋势、银行的业务创新模式，以及小微企业贷款ABS的发行情况和评级思路。同时，报告结合具体数据与案例，揭示了小微企业贷款ABS在风险控制、资产分散度、期限结构等方面的特点。

主要观点

1. 小微企业贷款市场发展概况

• 贷款规模平稳增长：截至2018年上半年，小微企业贷款余额达25.40万亿元，占企业贷款总额的30%以上，保持平稳增长态势。
• 增速波动明显：2016年后贷款增速高于各项贷款平均增速，但2017年第三季度后增速下滑，主要受宏观经济不景气和信用风险增加影响。
• 农商行与城商行占比提升：由于其业务定位和市场覆盖，农商行和城商行在小微企业贷款市场的占比逐步上升，而国有银行和股份制银行则增速相对平稳或较低。

2. 小微企业贷款业务模式创新

• 传统信贷模式：依赖客户经理经验，适用于中小银行，但可复制性差。
• 信贷工厂模式：大型商业银行采用，通过标准化流程提升效率与风控能力。
• 互联网金融模式：基于大数据和支付信息，实现自动化审批，如网商银行已实现无物理网点的线上操作。

3. 信用风险调研方式创新

• 泰隆模式：采用“三品三表”方法，注重人品、产品、押品及水表、电表、海关报表等非财务信息。
• 银税合作：利用纳税记录和结算数据评估企业信用，如“税贷通”、“云税贷”等产品。
• 银政合作：政府推荐和区域产业集群支持，降低融资成本，如“政采融易贷”等。

关键信息

1. 小微企业贷款ABS发行情况

• 发行规模有限：截至2018年，银行间市场共发行6单微小企业贷款ABS，总规模115.07亿元，仅占小微企业贷款总量的0.04%。
• 项目平均规模最低：微小企业贷款ABS的平均发行规模在各类ABS项目中最低，单项目发行规模从7亿至30亿不等。
• 次级厚度较厚：6单项目中，次级占比均在10%以上，其中3单超过20%，表明风险缓释措施较为充分。

2. 基础资产特征

• 借款人集中度低：入池贷款笔数多，借款人数量分散，单户集中度普遍较低，如龙惠2018年第一期借款人集中度达4.81%。
• 地区集中度较高：主要集中在浙江、江苏、广东等经济发达地区，如永惠2018年第一期中浙江占比达57.59%。
• 行业集中度高：批发、零售、制造、建筑等行业占比突出，反映小微企业行业分布的集中性。
• 贷款期限较短：债券加权平均期限多在一年以内，但招商银行项目因涉及商业用房抵押，期限较长（7.69年）。
• 还款方式以到期一次还本为主：符合小微企业“短、频、快”的资金需求特点，部分项目采用等额本息或等额本金还款方式。

3. 风险控制与评级思路

• 信用风险评估：基于基础资产历史数据、分散度、账龄、剩余期限等，结合银行内部信用评分，评估违约率。
• 交易结构分析：考虑流动性储备账户、信用触发事件、信用增级措施等，分析各档证券在极端情况下的偿付能力。
• 定性分析调整：结合交易结构风险、法律风险及参与机构尽职能力，对量化模型结果进行综合调整，最终确定信用等级。

评级方法与数据支撑

• 评级依据：宏观经济环境、发起机构历史数据、资产池特征、交易结构设计。
• 数据来源：中国人民银行、银保监会、万德、国家统计局等。
• 评级模型：采用蒙特卡洛模拟法，对基础资产池进行压力测试，分析不同档位证券的违约临界点。

政策背景

• 政策导向：国家持续引导金融机构加大对小微企业支持力度，如“两增两控”、“一二五”等目标。
• 监管支持：鼓励信贷资产证券化、转让等试点业务，以盘活信贷资源、拓宽不良资产处置渠道。
• 信息披露优化：银行间市场交易商协会更新披露指引，提升信息透明度与政策执行精准度。

结论与展望

• 小微企业贷款ABS虽发展初期，但具备较大的市场潜力。
• 需进一步优化资产池分散度、完善风险控制机制、提升信息透明度。
• 评级需结合定量与定性分析，全面评估证券违约风险。

注：本总结基于中债资信评估有限责任公司发布的专题报告内容，数据及分析仅供参考。