20250418-中诚信国际-资产支持票据产品报告（2025年一季度）_2025年一季度_个人消费金融_小微贷款表现活跃_资产支持票据发行规模同比大幅增长_14页_2mb

报告摘要

2025年一季度，资产支持票据（ABN）市场表现活跃，共发行120单产品，发行规模达1,010.09亿元，同比增长118.47%。市场整体呈现规模扩张、结构优化的趋势，主要基础资产类型包括个人消费金融、小微贷款、补贴款、融资租赁和供应链等。

发行数量与规模：一季度共发行120单产品，发行规模1,010.09亿元，较上年同期分别增加49单和增长118.47%。
产品类型：包括7单公开发行和113单定向发行。其中，ABCP（资产支持商业票据）发行36单，规模335.80亿元，占ABN发行规模的33.24%。
发行规模分布：单笔发行规模最高为50.05亿元，最低为0.90亿元。规模在(5,10]亿元区间内的产品数量最多，占比68.12%。
基础资产类型：
- 个人消费金融：发行38单，规模34.79%；
- 小微贷款：发行29单，规模23.36%；
- 供应链：发行17单，规模6.08%；
- 补贴款：发行4单，规模7.74%；
- 融资租赁：发行11单，规模7.22%。
发起机构分布：前五大发起机构发行规模合计462.38亿元，占45.78%；前十大发起机构合计670.62亿元，占66.39%。
信用级别分布：AAAsf级票据占比最高，达90.45%；其余级别占比均较低。

与国债利差：1年期和3年期资产支持票据利差均有所收窄，其中1年期利差中位数下降50BP。
与企业债利差：1年期利差均值基本持平，3年期利差均值有所收窄。
基础资产利差变化：
- 个人消费金融：发行利率中位数下降44BP，平均值下降55BP；
- 小微贷款：发行利率中位数下降52BP，平均值下降45BP；
- 补贴款：发行利率中位数下降60BP，平均值下降61BP；
- 融资租赁：发行利率中位数下降77BP，平均值下降60BP；
- 供应链：发行利率中位数下降51BP，平均值下降21BP。

交易金额与笔数：一季度二级市场总成交金额1,417.46亿元，交易笔数1,640笔，同比分别增长28.75%和35.65%。
交易活跃基础资产类型：类REITs、个人消费金融、应收账款、合伙企业份额和小微贷款为主要交易标的，成交金额占比分别为18.44%、18.34%、13.36%、12.26%和9.30%。

发行规模：1,010.09亿元；
发行单数：120单；
ABCP产品：36单，规模335.80亿元；
AAAsf级票据：占发行总量的90.45%；
最大发行规模：50.05亿元；
最小发行规模：0.90亿元；
发行期限分布：
- (0,1]年：45单，规模366.36亿元；
- (1,2]年：47单，规模419.20亿元；
- (2,3]年：16单，规模131.02亿元；
- (3,18.01]年：12单，规模93.51亿元。

政策支持：2025年3月14日，交易商协会发布《银行间债券市场进一步支持民营企业高质量发展行动方案》，推动多层次REITs市场发展和供应链票据资产支持证券扩面增量，通过证券化方式盘活民营存量资产。
政策目的：优化民营企业债券融资环境，支持其高质量发展，包括科技创新、绿色低碳、数字化转型等方向。

作者：田野、张雅茹；
负责人：王立；
联系方式：
- 田野：010-66428877 / ytian@ccxi.com.cn；
- 张雅茹：010-66428877 / yrzhang@ccxi.com.cn；
- 王立：010-66428877-523 / lwang03@ccxi.com.cn。