20240507-中诚信国际-高收益债策略双周报2024年第12期_重点城市优化购房政策_高收益债净价指数延续下跌_13页_1mb

中诚信国际：高收益债2024年4月双周报

2024年4月15日至4月28日期间，央行净回笼资金700亿元，临近月末资金利率多数上行。央行提示长债收益率风险，债券市场波动幅度明显加大，收益率先下后上。

4月高收益债一级市场新发2只民企债，发行总额1530亿元；二级市场成交总额为27716亿元，较前值减少16.32%，主体为非城投国企和民企。净价指数延续下跌，其中房地产行业跌幅明显，城投结构性表现分化，产业债重点行业多数上涨。

房地产领域，“因城施策”背景下，重点城市优化购房政策。湖南长沙、四川成都取消限购，深圳推行"房产以旧换新"。4月15日，信达地产在宁波推出"央企共有产权房"项目，产权比例在60%-80%之间，开发商提供20%-40%无息贷款，并承担房价波动风险，有助于稳定预期、加速去化。短期内该模式需防范金融风险和违约风险。

高收益债整体表现分化，非城投国企涨幅走阔，民企延续下跌；净价指数下跌0.145%，房地产板块跌幅居前。投资型高收益债成交缩量，城投交投明显下滑，非城投国企和非国有企业成交活跃；投机型高收益债中金地、万科交易表现积极，天瑞集团价格上涨。偏离度方面，低于估价净价成交占比环比上升，异常成交规模环比下降。

4月违约与展期风险频发。阳光城"20阳城01"本息违约，富通集团"21富通01"和鹏博士"18鹏博债"实施本金展期，宝龙实业"H21宝龙2"延长兑付期限金科地产因重整被裁定违约。

本报告涵盖高收益债市场动态、政策走向与风险评估，供关注信用债市场的投资机构参考。