20240417-中诚信国际-高收益债策略双周报2024年第11期_房地产仍在调整_以旧换新_促去化_高收益债净价指数有所下跌_15页_1mb

高收益债策略双周报（2024年第11期）总结

市场方面，2024年4月1日至14日，央行净回笼资金9180亿元，债券收益率普遍下行，信用利差多数收窄。房地产市场仍处于调整期，受高基数影响，1-3月商品房销售面积与销售额同比大幅下降。但“以旧换新”政策在郑州等地推广，对冲部分销售下滑，并推动房地产修复。

指数表现方面，CCXI高收益债券净价指数在本期小幅下跌0.064%，整体表现分化。城投、非城投国企表现相对较好，尤其是贵州、湖南、化工等行业；房地产行业继续下趺，跌幅显著。

成交情况方面，高收益债成交总额减少91%，民企成交量急剧下降，而泛国企类债券成交增加。房地产债成交量持续收缩，受负面舆情影响，部分债券出现净价大幅下跌。

债市主要风险包括：禹洲地产本金展期，方圆集团债券再次展期，富力地产、当代节能、天瑞集团、万科等主体存续债券存在兑付风险和估值波动风险。

本期报告建议投资者谨慎关注房地产政策动态和企业债务展期情况，优先配置信用资质较好、久期较长的中长久期泛国企债券。

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