20231225-德邦证券-赛轮轮胎-601058.SH-拟投建墨西哥轮胎项目_全球化布局再落一子_3页_411kb

赛轮轮胎研究报告摘要

公司概况

赛轮轮胎（601058SH）是一家专注于轮胎行业的化工企业。公司已在柬埔寨和越南建立工厂，积累了丰富的海外运营管理经验，本次墨西哥项目是全球化布局的进一步扩展。

关键事件

• 2023年12月16日，公司与墨西哥TD签署合资协议，投资建设墨西哥轮胎项目，包括年产600万条半钢子午线轮胎和未来潜力的165万条全钢子午线轮胎产能。项目投资总额24亿美元，预计税后投资回收期6.3年，净利润率达18.5%。

战略意义

• 此项目强化公司向北美客户提供服务的能力，提升销售并应对国际贸易壁垒。依托墨西哥最大轮胎经销商TIREDIRECT的销售网络，确保产能消化和未来业绩增长潜力。

财务预测与投资建议

• 预计2023-2025年每股收益分别为0.92元、1.08元、1.30元（对应PE为124.9倍、105.6倍、88.1倍）。
• 维持“买入”评级，受益于轮胎行业景气回暖和公司龙头地位。

风险提示

• 主要风险包括下游需求不及预期、项目建设进度延迟及产品价格波动。

市场表现与数据

• 当前股价114.3元，市场表现对比沪深300显示相对涨幅积极，预计2023-2025年营业收入和净利润年均增长率稳定。