20240430-国联证券-赛轮轮胎-601058.SH-业绩高增_产品结构优化+全球化布局优势明显_3页_316kb

赛轮轮胎财务报告2023-2024年分析总结

引言
赛轮轮胎2023年与2024年第一季度财务报告显示公司业绩高速增长，产品结构优化和全球化布局成为主要增长动力。

业绩评估
2023年公司营业收入达到2598亿元，同比增长19%，归母净利润达309亿元，同比增长132%。2024年第一季度营业收入730亿元，同比增长36%。上述增长主要受益于国内外市场需求逐步恢复、原材料价格回落以及出口产品结构性改善。

产品与战略布局

1. 产品结构持续优化：公司重点发展高端产品，推动液体黄金轮胎品牌建设，同时扩大非公路轮胎产能。2023年青岛工厂成功转型为巨胎产能生产线，潍坊工厂及越南工厂也具备大规模非公路轮胎生产能力。
2. 全球化战略加速实施：公司推进柬埔寨、墨西哥、印尼三大海外工厂建设，分别规划年产1200万条半钢胎、600万条半钢胎和360万条子午线轮胎与37万吨非公路轮胎产能，显示出公司持续扩大全球市场份额的战略决心。

未来展望与风险提示
公司预计2024-2026年收入将保持稳步增长态势。面对原材料价格波动、市场需求波动、在建项目进度不及预期以及全球贸易风险等挑战，公司盈利能力有望通过产品结构持续优化不断加强。

分析师评级
维持“增持”评级，目标价182元，估值建议2024年15倍市盈率。

财务数据摘要

• 2023年净利润增速达132%
• 产品毛利率提升至276%，净利率达123%
• 规划产能显示未来扩张决心

风险因素

1. 在建/拟建项目实施风险
2. 轮胎需求不及预期的风险
3. 原材料价格波动风险
4. 海外基地贸易摩擦风险