20250825-国金证券-赛轮轮胎-601058.SH-业绩小幅承压_全球化布局持续推进_4页_1mb

赛轮轮胎半年报分析总结

核心财务数据

2025年上半年及第二季度核心数据：

• 上半年营业收入176亿元（+16%），净利润18.3亿元（-15%）
• 第二季度营收92亿元（+17%），净利润7.9亿元（-29%），业绩承压

经营分析

1. 🚗轮胎产销量增长：

   • 拉丁字母C上半年产量4060万条（+15%），销量3914万条（+13%）
   • 第二季度单季产量+2072万条（+14%），销售均价增长5.85%

2. 💰 成本与关税影响：

   • 主要原材料综合价格同比下降4.64%
   • 美国扩大全球关税范围，短期传导困难导致第二季度利润大幅下滑

战略升级与扩张

1. 🌍 全球化布局新增项目：
   • 埃及基地：年产300万条半钢胎+60万条全钢胎，总投资2.9亿美元
   • 沈阳基地：年产330万条全钢胎+2万吨非公路胎，总投资17亿元

盈利预测调整📉

• 下调2025-2027年归母净利润预测分别为37.96亿（-16%）、44.34亿（-10%）、50.21亿（-6%）
• 区间对应PE分别为11.76、10.07、8.89倍

风险提示🔍

• 原料价格波动、新产能不及预期
• 国际贸易摩擦升级、海运成本上升及汇率波动

### 比对报告案例
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