赛轮轮胎-601058.SH-公司深度报告：重研发深耕耘，全球化广布局-20240604-东海证券-44页_3mb

赛轮轮胎深度报告分析

公司概况

赛轮轮胎是国内轮胎行业新龙头，成立于2002年并于2011年上市。公司拥有青岛、沈阳、东营、潍坊四大生产基地及海外越南、柬埔寨两大基地，率先实现全球化布局。

核心优势

• 全球化产能布局：2023年海外市场贡献60%利润，拟在墨西哥、印尼建设新基地
• 产品创新：研发出“液体黄金轮胎”技术解决行业“魔鬼三角”难题
• 经营管理：毛利率达27%以上，费用率显著低于国际龙头

经营数据

2023年实现营收260亿元，净利润31亿元，同比增速132%。毛利率处行业领先，海外市场贡献高质量收益。

全球化战略

走出去第一步：首家在海外建厂并拥有两个海外基地

• 双创新实践：首轮出海东南亚，第二轮布局欧美
• 东南亚优势：柬埔寨工厂2023年新增90万条产能

技术创新

• 液体黄金轮胎：兼具低滚阻、抗湿滑、耐磨性能
• 产学研体系：与软控、怡维怡等机构深度合作
• 首个轮胎行业工业互联网平台“橡链云”

定位与估值

首次覆盖给予“买入”评级，预测EPS：

• 2024年：12.3元（PE 1181倍）
• 2026年：18.2元（PE 799倍）

风险提示

• 海外政策环境风险
• 原材料价格波动
• 全球市场竞争加剧