20210315-东吴证券-1-2月经济数据点评_国民经济稳定性增长_增势平稳_11页_994kb

1-2月经济数据总结

核心内容

2021年1-2月，中国经济保持稳定增长，主要经济指标表现良好，投资和消费持续恢复，就业和物价总体稳定，基本民生保障有力。整体经济运行呈现恢复性增长态势，积极因素不断增多，经济平稳复苏向好发展的趋势不变。

主要观点与关键信息

1. 制造业投资增长显著，部分行业表现突出

• 制造业投资：1-2月同比增长37.3%，两年平均下降3.4%。
• 主要增长行业：医药制造业（+64.0%）、化学原料和化学制品制造业（+63.2%）、专用设备制造业（+60.2%）。
• 增长原因：
  • 春节错位，就地过年政策减少企业停工时间，节后提前复工。
  • 全球疫苗接种进展加快，疫情逻辑逐渐淡化。
  • 上游原材料价格强势，下游开工需求乐观，企业盈利预期提升。

2. 基建投资稳定增长，商品房销售回暖

• 基建投资：1-2月同比增长36.6%，两年平均下降1.6%。
• 地方政府专项债：新增3.65万亿元，规模有所收缩但未明显收紧。
• 商品房销售：
  • 销售面积同比增长1.05倍，两年平均增长11.0%。
  • 销售额同比增长1.33倍，两年平均增长22.3%。
• 房地产市场：开发企业到位资金增速提高，景气指数上升，居民购房需求回暖。
• 调控政策：部分城市继续加强地产贷款监管，强调“稳地价、稳房价、稳预期”。

3. 社会消费品零售总额增长强劲，消费升级类商品拉动明显

• 社零总额：1-2月同比增长33.8%，两年平均增速3.2%。
• 消费类型：
  • 商品零售增长30.7%，两年平均增长3.8%。
  • 餐饮收入增长68.9%，两年平均下降2.0%。
• 主要拉动行业：
  • 金银珠宝类（+98.7%）
  • 汽车类（+77.6%）
  • 家具类（+58.7%）

4. 工业生产稳步回升，多个行业增速亮眼

• 规模以上工业增加值：1-2月同比增长35.1%，两年平均增长8.1%。
• 主要增长行业：
  • 汽车制造业（+70.9%）
  • 电气机械和器材制造业（+69.4%）
  • 通用设备制造业（+62.4%）
• 增长原因：
  • 国内经济持续恢复，高炉开工率和双焦企业复工率稳定。
  • 海外经济复苏带动大宗价格上行，增强国内工业需求。

5. 就业形势总体稳定

• 城镇新增就业：1-2月新增148万人。
• 失业率：1月为5.4%，2月为5.5%，较去年同期下降0.7个百分点。

6. 未来展望

• 经济趋势：投资加快、消费需求回升对整体经济带动增强，经济平稳复苏向好。
• 政策支持：固定资产投资、房地产开发投资、工业生产均呈现积极信号，政策环境总体有利。

7. 风险提示

• 海外疫情反弹：可能影响全球供应链和需求。
• 世界经济形势复杂：存在不确定性，可能对国内出口和投资产生影响。

总结

2021年1-2月，中国经济在多重因素推动下保持稳定增长，固定资产投资、社会消费品零售总额、规模以上工业增加值均实现显著增长。制造业投资增长较快，医药、化学原料等细分行业表现突出；基建投资稳定，商品房销售回暖；消费升级类商品对社零总额增长贡献明显；工业生产稳步回升，多个行业增速亮眼。就业形势总体稳定，失业率回落。未来经济复苏趋势明确，但需关注海外疫情和全球经济形势变化带来的潜在风险。