20210425-太平洋-光峰科技-688007.SH-专注技术创新_发力C端业务_一季度业绩已现拐点_8页_926kb

光峰科技（688007）总结

核心内容

光峰科技在2020年年报及2021年一季报中展现出显著的业绩回暖迹象，标志着公司经营已出现拐点。随着疫情逐步控制，公司各项业务逐步恢复，尤其是C端业务（激光电视、智能微投）占比提升至54.7%，成为公司收入增长的重要驱动力。此外，公司通过事业部改制、股权激励等措施提升内部治理效率与员工积极性，为未来增长奠定基础。

主要观点

• 业绩回暖明显：2020年Q4收入同比增长13.25%，归母净利润同比增长11.85%；2021年Q1收入同比增长71.05%，归母净利润同比增长308.41%，业绩端大幅提振。
• 盈利能力提升：2021年Q1净利率达12.27%，同比提升9.9个百分点，接近疫前水平。毛利率方面，工程投影、商教投影等主要产品毛利率均有提升。
• 现金流改善：2021年Q1经营活动现金净流量达1.06亿元，创历史一季度新高，反映公司运营效率提升。
• C端业务增长强劲：2020年家用业务收入达10.65亿元，同比增长60.88%，占营收比重首次超过50%。
• 租赁业务复苏：2020年影院租赁业务收入同比下降56.8%，但2021年Q1预计实现大幅增长，影院光源装机量超2.1万台。
• 海外市场潜力大：海外13万个影厅的存量市场为公司提供了广阔的发展空间，合资公司CINIONIC将推动影院服务模式发展。
• FengOS系统助力软硬件融合：控股子公司峰米科技自主研发的Feng OS操作系统提升了用户体验，同时公司通过股权融资2亿元加强研发和市场投入。
• 专利运营战略：公司聚焦“核心技术+核心专利+生态”发展，通过专利维权与技术升级构建行业生态。
• 股权激励计划：2021年限制性股票激励计划向220名员工授予1710万股，设定明确的业绩考核目标，以绑定核心员工利益。

关键信息

股票数据

• 目标价：33元
• 昨收盘：25.4元
• 总股本/流通：452/282百万股
• 总市值/流通：11,253/7,030百万元
• 12个月最高/最低：31.60/17.30元

财务预测

业绩表现

• 2020年：收入19.49亿元（-1.53%），归母净利润1.14亿元（-38.94%）
• 2021年Q1：收入5.25亿元（+71.05%），归母净利润0.54亿元（+308.41%）

业务结构

• C端业务：激光电视（28.1%）、智能微投（26.6%）
• B端业务：电影商教工程整机、影院租赁、核心器件（39.7%）

风险提示

• 行业景气度下行
• 原材料成本上涨
• 海外疫情反复

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

销售团队联系方式

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

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