20210725-国盛证券-宏观定期_高频与政策半月观—河南水灾对经济影响多大_年中政治局会议前瞻_16页_1mb

宏观定期：河南水灾对经济影响与政策展望

核心内容概览

本报告分析了2021年7月12日至25日期间，国内外疫情、经济运行、政策动态及河南洪涝灾害对经济的影响。重点内容包括：

• 河南洪涝灾害对农业和大宗商品的影响
• 全球疫苗接种进展与疫情发展趋势
• 国内外复工情况及美国经济表现
• 国内经济走势，包括上游、中游和下游产业
• 国内重大政策动向，包括三孩政策、金融监管和房地产调控
• 年中政治局会议的政策前瞻

河南洪涝灾害影响分析

农业生产及农产品价格

• 粮食：对夏粮影响有限，但对玉米、棉花等作物影响较大，预计秋季上市时价格可能小幅上涨。
• 蔬菜：价格可能短期上行，但持续时间有限，因蔬菜生长周期较短，灾后可及时补种。
• 猪肉：短期对供给影响不大，猪价下行趋势未改，但需关注后续疫病风险。

大宗商品

• 煤炭：价格继续上涨，主因是郑州煤矿关停和运输受阻。
• 钢铁、有色：对钢铁生产影响有限，但铝矿价格短期趋涨，主要因运输受限和原料库存偏紧。

疫苗与疫情

全球疫苗接种

• 截至7月23日，全球累计接种37.5亿剂，接种速度总体放缓，但部分新兴市场国家加速。
• 加拿大、英国、以色列接种比例居前，美国和新兴市场国家接种速度下降。
• 全球已广泛应用的疫苗包括：辉瑞-BioNTech、Moderna、国药、科兴、阿斯利康、强生等。

国内疫苗接种

• 截至7月25日，我国累计接种超15.2亿剂，接种速度趋回落，但每百人接种量已超103.6剂次。
• 南京疫情扩散至多省，全国中高风险地区增至27个，需警惕疫情反弹对经济的影响。

海外疫情

• Delta变异株扩散，叠加全球赛事举办，海外疫情再度恶化。
• 美国、欧洲五国、印度等日均新增确诊上升，全球新增确诊数量显著增加。

全球复工情况

交通运输

• 商业航班数量修复至疫前91%，但欧美交通拥堵指数明显回落。
• 中国出口运价指数分化，BDI下降5.7%，CCFI上升5.1%。

人员活动

• 美国工作场所指数回升，但欧洲、越南等国家人员活动指数回落。
• 越南人员活动指数降至疫情前50%左右，显示其经济活动仍受疫情压制。

美国经济

• 高频数据显示美国经济修复放缓，Q2可能是全年GDP增速高点。
• 初次申请失业金人数小幅上升，显示就业市场压力仍存。

国内经济表现

上游产业

• 原材料价格分化：原油、铁矿石价格回落，煤炭价格继续上涨，铜价小幅反弹。
• 主要受供给变化和需求预期影响，如OPEC+增产、环保政策、电煤需求上升等。

中游产业

• 工业开工率回升，但部分品种因河南暴雨和限电等因素小幅回落。
• 工程机械销量增速小幅反弹，主要与庆典后恢复生产有关。
• 螺纹钢价格大幅上涨7.2%，水泥价格回落3.4%。

下游产业

• 商品房成交量环比下降13%，但二手房价小幅上涨0.3%。
• 土地市场明显降温，成交面积环比减少67.6%，溢价率下降43.7%。
• 汽车生产回升，但销售仍偏弱，受局部疫情和芯片短缺影响。
• 食品价格分化，蔬菜价格小幅上涨，猪肉、水果价格继续回落。

国内重大政策动向

重要会议

• 经济形势专家和企业家座谈会：强调“稳中向好、稳中加固”，并提出“做好跨周期调节”和“应对周期性风险”。
• 国常会：要求保持人民币汇率稳定，构建系统性金融风险预警机制，强化大宗商品价格调控。
• 亚太经合组织会议：强调宏观经济政策协调，推动RCEP年内生效。

货币与财政政策

• 央行表示，美联储货币政策转向对中国影响较小，下一步坚持“稳字当头”。
• LPR利率连续15个月保持不变，表明货币政策仍以稳定为主。
• 国家发改委强调确保能源供应，特别是电煤稳定，以保障电力供应。

行业与产业政策

• 三孩政策：配套政策落地，强调降低生育、养育、教育成本，推动人口长期均衡发展。
• 房地产调控：上海提高房贷利率，楼市调控升级。
• 金融监管：证监会强调防止资本无序扩张，打击证券违法活动。
• 区域发展：中部地区地方政府债券额度增加，浦东新区集成电路等产业企业可享受15%企业所得税优惠。

政策展望：年中政治局会议前瞻

三大关注点

1. 经济定调：可能强调“稳中向好、稳中加固”，同时关注周期性风险，或删掉“稳增长压力比较小的窗口期”表述。
2. 政策定调：延续“稳字当头”，加强跨周期调节，强化金融风险防控。
3. 具体部署：重点包括稳就业、防控疫情、共同富裕行动纲要、三孩政策、碳中和、科技创新、房地产调控等。

外部因素

• 关注7月29日美联储会议对Taper和加息的表态，可能对国内政策产生一定影响。

风险提示

• 疫情演化、外部环境恶化、政策收紧等可能带来超预期影响，需密切跟踪。

附录

• 分析师：熊园（执业证书编号：S0680518050004）
• 研究助理：刘安林
• 相关研究：详见报告末尾列出的5篇相关研究。