20250720-国盛证券-政策半月观_7月政治局会议前瞻_10页_629kb

宏观定期报告总结: 政策半月观—7月政治局会议前瞻

核心结论

1. 政策基调与方向未变：预计将继续坚持扩张型政策和扩内需方向，但力度为“托而不举”，新增政策以温和节奏推进。
2. 政策重点：
   • 扩内需、稳外资、强科技：重点包括“反内卷”措施（如新能源汽车）、楼市调控、稳股市等。
   • 财政与货币政策：可能再次降准降息。
   • “反内卷”领域：聚焦新能源汽车等，强调产业创新与降成本。
   • 区域合作与开放扩大：深化东盟、一带一路及欧盟合作。
3. “十五五”规划：年后将审议“十五五”规划编制建议，重点议题包括新质生产力、扩大内需、共同富裕。

政策前瞻五点：

1. 经济形势：肯定二季度经济表现，但指出内外部压力较大，包括外部环境复杂、内需不足。
2. 政策基调：维持扩张式宏观调控，强调政策落地与储备预案。
3. 政策执行：加快既定存量政策落地，“勤出台快见效”，并适时推出新举措。
4. 重点工作：推动中央加杠杆、扩内需、强科技、促改革，民企政策亦成为重点关注方向。
5. 四中全会前瞻：重点关注会议主题围绕“十五五”规划，讨论新质生产力、全方位扩大内需等内容。

具体政策跟踪要点：

• 中央城市工作会议：再次召开，标志着未来城市发展战略由规模扩张向提质增效过渡，城市更新为核心。
• “反内卷”措施：聚焦新能源汽车领域，规范竞争行为及提升产业发展。
• 稳外资举措：多部门出台直接投资便利化政策及优惠目录，引导外资投向高端制造、现代服务业等。
• 股市与楼市政策：类平准基金可能用于稳市，部分城市松绑限购限售及公积金政策。
• 就业促消费举措：扩大就业支持范围，多子女家庭购房补贴政策上调。

风险提示：

• 外部环境变化超预期（如中美谈判进展）。
• 政策执行力度不及预期，地缘政治风险仍存。

研究亮点与建议：

1. 城市场工作会议：城市场由“大规模开发”向“存量提质”转型，提示投资者关注城市更新相关产业链机会（如建筑、环保、智慧城市）。
2. 财政发力点：多子女家庭购房支持、公积金松绑——支持刚性和改善性住房需求。
3. 能源与科技“双轮驱动”：新能源车成为重点育苗领域，与政策扶持驱动力强。
4. 高铁集群投资机会：需重点关注国内大循环的城乡融合需求结构变化。

分析师团队
熊园 / 朱慧
联系方式：xiongyuan@gszq.com / zhuhui3@gszq.com
执业编号：S0680518050004 / S0680523090002