20220306-国盛证券-宏观定期_高频与政策半月观—稳增长效果有望逐步兑现_18页_1mb

宏观定期：高频与政策半月观一稳增长效果有望逐步兑现

核心内容概览

本期报告聚焦2022年2月21日至3月5日的国内外经济与政策动态，分析疫情、复工、流动性、国内经济及政策动向，强调稳增长政策的持续推进和“三板斧”策略的重要性。

主要观点

• 疫情与疫苗：海外疫情持续缓解，日均新增确诊大幅回落；国内疫情呈点状暴发，中高风险地区增加。全球疫苗接种率提升，中国接种速度小幅回升。
• 全球复工情况：全球航班数量回升至疫前90%；欧洲人员活动稳中有升，美国小幅回落；亚洲地区分化明显。
• 流动性：央行通过OMO净投放流动性3300亿元，维护月末流动性平稳；中美利差再度走阔，美元指数上升，人民币小幅贬值。
• 国内经济：上游价格明显上涨，国际油价创近10年新高，动力煤、铁矿石价格波动；中游工业品开工回升，但整体仍偏弱；下游房地产销售和拿地低迷，汽车销售有所好转。
• 政策动向：全国“两会”确定GDP增长目标为5.5%左右，强调稳增长、稳就业、调结构；地产政策松动，多地下调首付比例和贷款利率；财政和货币“放水”政策加码，专项债发行前置。

关键信息

疫情与疫苗

• 海外疫情：全球日均新增确诊从212.2万例降至151.5万例，美国和欧洲分别降至6.0万例和15.0万例。
• 国内疫情：全国新增本土确诊1146例，中高风险地区增至180个。
• 疫苗接种：全球累计接种108.3亿剂次，中国累计接种31.5亿剂次；中国日均接种量回升至564.2万剂次。

全球复工情况

• 交通运输：全球航班数量回升至9.3万架次/日，约疫前90%；欧美拥堵指数分化，欧洲整体改善，美国部分城市回落。
• 人员活动：欧洲人员活动稳中有升，美国小幅回落；亚洲地区日本和韩国活动分化。
• 美国经济：WEI指数回升至5.8%，就业数据改善。

流动性

• 货币市场：央行净投放流动性3300亿元，DR007和R007利率均值上行，利差走阔后收窄。
• 债券市场：利率债发行7628亿元，地方专项债发行提速，发行进度达24.0%。
• 汇率及海外市场：美元指数环比上升1.2%，中美利差扩大至约108.7bp。

国内经济

• 上游：布伦特原油价格创2012年以来新高，动力煤价上涨，铁矿石价格回落，铜价高位震荡。
• 中游：唐山高炉、焦化开工率回升，PTA开工率下降，工业品价格分化。
• 下游：房地产销售和拿地仍偏弱，汽车生产恢复节前水平，销售有所改善，食品价格回落。

国内重大政策

• 全国“两会”：GDP目标为5.5%左右，强调稳增长、稳就业、调结构，提出“三板斧”政策。
• 货币与财政政策：加大对保障性住房的支持力度，减税降费政策延续。
• 行业政策：地产调控进一步松动，多地下调首付比例和贷款利率，促消费政策出台。

政策展望

• 稳增长政策：预计持续加码，重点关注“放水、放地产、放基建”三大方向。
• “放水”：松货币、扩信贷、加杠杆、宽财政，最快3月可能降息。
• “放地产”：支持合理住房需求，因城施策，关注新市民购房政策。
• “放基建”：新老基建共同发力，重点包括水利工程、立体交通网、能源基地等。

风险提示

• 疫情演化、外部环境恶化、政策收紧等超预期风险。

关键数据与图表

• 图表1：海外单日新增确诊延续回落
• 图表2：世界主要国家疫苗接种总剂数
• 图表3：世界主要国家每日接种增速
• 图表4：欧美、中国台湾等继续放松防疫限制
• 图表5：全球商业航班数量环比延续改善
• 图表6：交通拥堵指数：明显分化
• 图表7：美国人员活动指数小幅下降
• 图表8：英国人员活动指数小幅上升
• 图表9：德国人员活动指数小幅上升
• 图表10：法国人员活动指数总体持平前值
• 图表11：日本人员活动指数整体回升
• 图表12：韩国人员活动指数整体下降
• 图表13：WEI指数小幅回升
• 图表14：美国当周初次申请失业金人数延续回落
• 图表15：近半月央行通过OMO净投放流动性3300亿元
• 图表16：月末货币市场利率有所回升，月初再度回落
• 图表17：月末R007与DR007利差走阔，月初再度收窄
• 图表18：近半月不同评级同业存单利率小幅回升
• 图表19：近半月利率债发行环比小幅多增
• 图表20：截至3月6日，今年专项债发行进度已达24.0%
• 图表21：10Y、1Y国债期限利差收窄
• 图表22：美元指数明显上升，人民币小幅贬值
• 图表23：近半月中美利差小幅走阔
• 图表24：国际油价突破110美元/桶，煤价延续反弹
• 图表25：铁矿石价格明显回落，铜价延续高位震荡
• 图表26：冬奥限产缓解，重点工业品开工多数回升
• 图表27：工程机械销售增速降幅有所收窄，但总体仍低迷
• 图表28：近半月钢价小幅回落，水泥价格有筑底回升迹象
• 图表29：BDI指数延续反弹，CCFI指数回落
• 图表30：商品房成交量、价均偏弱运行
• 图表31：房企拿地仍然低迷
• 图表32：汽车生产基本恢复到节前水平，销售有所好转
• 图表33：节后食品价格明显回落

总结

本期报告系统梳理了国内外疫情、复工、流动性、经济表现及政策动向，指出稳增长仍是核心任务，政策将持续加码，重点关注“放水、放地产、放基建”三大方向。同时，提醒投资者关注疫情演化、外部环境变化及政策收紧等风险因素。