20231027-国盛证券-久祺股份-300994.SZ-跨境电商表现靓丽_海外订单修复可期_3页_509kb

总结

业绩概况

• Q3收入：516亿元，同比增长12%。
• 归母净利润：0.43亿元，同比下降185%。
• 扣非净利润：0.38亿元，同比下降233%。

业务展望

• 海外订单预计随南美和欧洲旺季修复。
• 跨境电商表现强劲，电踏车布局良好，Q3维持高增长。
• 产能提升，如德清工厂40万辆电踏车投产，天津金玖新增100万辆产能。

财务表现

• Q3毛利率：17.0%，同比增长29个百分点。
• 期间费用率：9.2%，同比增长58个百分点。
• 现金流：Q3净经营现金流0.98亿元，同比增长0.20亿元；营运能力改善，应收账款、应付账款、存货周转天数同比减少。

估值和预测

• 2023-2025年净利润预测：14亿元、19亿元、24亿元。
• PE：19.9X、14.6X、11.7X。
• 维持“增持”评级。

风险提示

• 需求复苏不及预期。
• 电动车渗透率提升不及预期。