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动力煤早报总结

核心内容概述

本报告为2021年10月28日的大越期货动力煤早报，分析了动力煤市场近期的供需、价格、库存及政策等多方面情况，旨在为投资者提供短期市场判断和操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 截至10月22日，全国72家电厂样本区域存煤总量为767.8万吨，日耗煤量为50.2万吨，可用天数为15.3天。
• 保供政策推动全国统调电厂存煤水平快速提升，港口库存处于同期低位，市场报价中港口价格持续回落。
• 主产区多地坑口价格开始限价，政策风险较大，煤价受政策影响显著。

2. 价格走势

• 现货价格：
  • 澳大利亚Q5500 (FOB) 价格保持稳定，为165美元/吨。
  • 印度尼西亚Q5000 (FOB) 价格下跌10美元/吨，至218美元/吨。
  • 秦皇岛港动力煤平仓价Q5500（鄂尔多斯）价格下跌300元/吨，至1800元/吨。
• 期货价格：
  • zc01合约价格下跌92.4元/吨，至1144.6元/吨。
  • zc05合约价格下跌63.8元/吨，至840.2元/吨。
  • zc09合约价格下跌71.2元/吨，至789.8元/吨。
• 基差：
  • 01合约基差为655.4元/吨，较前一日收窄207.6元/吨。
  • 05合约基差为959.8元/吨，较前一日收窄236.2元/吨。
  • 09合约基差为1010.2元/吨，较前一日收窄228.8元/吨。

3. 库存情况

• 秦皇岛港煤炭库存为448万吨，环比增加3万吨。
• 六大电厂数据停止更新，市场信息存在不确定性。

4. 技术面分析

• 动力煤期货收盘价低于20日均线，显示短期承压。
• 主力合约净多头增加，市场多头情绪偏强。

5. 政策与市场影响

• 国家发改委部署煤炭产地存煤场所清理整顿工作，主产地保供政策加码。
• 煤矿核增产能增加，产量上升，但北方港口库存仍处于低位。
• 夜盘再次跌停，短期政策风险较大，煤价更受政策逻辑影响。

关键信息

1. 市场动态

• 港口库存维持低位，市场报价持续回落。
• 保供政策推动电厂存煤上升，但港口库存未明显增加。

2. 价格分析

• 现货价格整体下跌，期货价格亦呈下行趋势。
• 基差高位收窄，显示期货价格与现货价格之间的差距正在缩小。

3. 政策影响

• 政策导向明显，煤价受限价政策影响较大。
• 国家发改委介入，可能进一步影响市场供需平衡。

4. 技术面信号

• 收盘价低于20日均线，短期走势偏弱。
• 主力合约净多头增加，市场情绪偏多。

操作建议

• 短期：建议以观望为主，市场存在下行风险，需关注政策变化。
• 中期：关注库存变化及政策调整对供需的影响，适时布局。

其他因素

• 气温：全国气温明显下降，可能对煤炭需求产生一定影响。
• 水电：南方主要河流进入枯水期，水电发电量逐渐下降，可能增加煤炭需求。
• 内外贸煤：进口利润高位回落，可能影响市场供需格局。

总结

综上所述，当前动力煤市场受政策影响较大，现货和期货价格均呈现下行趋势，基差高位收窄，港口库存维持低位。短期来看，政策风险较高，市场情绪偏多但价格承压，建议投资者以观望为主，关注政策变化及市场供需动态。