20131119-广发证券-建筑材料行业_华东华南水泥价格持续上涨_14页_1mb

建筑材料行业总结

核心内容概览

建筑材料行业近期市场动态显示，水泥和玻璃价格呈现不同走势，其他建材行业则保持震荡状态。整体来看，水泥行业在华东、华南地区价格持续上涨，而玻璃行业价格则呈下降趋势。分析师认为，水泥行业仍具备配置价值，维持“买入”评级。

水泥行业分析

价格表现

• 全国水泥平均价格：11月8日至11月15日，全国水泥平均价格较上周上涨4元/吨。
• 区域价格变化：
  • 华东地区：上涨6元/吨
  • 中南地区：上涨10元/吨
  • 其他地区：价格与上周持平

库容比变化

• 全国水泥库容比：与上周基本持平。
• 区域库容比：
  • 中南地区：上升1%
  • 西北地区：上升1%
  • 其他地区：无明显变化

煤炭价格与水泥煤价差

• 煤炭价格：秦皇岛中转地煤炭价格普涨，山西优混上涨5元/吨。
• 水泥煤炭价格差：
  • 全国平均上涨3元/吨
  • 华东：+6元/吨
  • 中南：+10元/吨
  • 西南：-1元/吨
  • 其他地区：与上周持平

市场动态

• 华东地区：价格继续走高，江浙沪水泥和熟料价格上调，幅度在20-30元/吨。
• 华北地区：价格平稳，但部分企业受天气影响，矿山开采受限，后期可能面临停产。
• 中南地区：价格持续攀升，两广地区市场成交量下降，但库存压力不大。
• 西南与东北、西北地区：价格维持平稳，受天气影响，工程项目陆续停工。

玻璃行业分析

价格走势

• 全国玻璃均价：下跌0.36元/重箱。
• 主要城市价格变化：
  • 北京：-0.22元/重箱
  • 广州：-0.54元/重箱
  • 上海：-0.30元/重箱
  • 济南：-0.94元/重箱
  • 西安：-0.10元/重箱

存货情况

• 全国玻璃存货：11月15日为2790万重箱，环比上升12万重箱，同比上升4.08%。
• 区域库存变化：
  • 华东：下降22万重箱
  • 华北：上升12万重箱
  • 其他地区：库存上升，但整体仍处于较低水平

纯碱与重油价格差

• 玻璃纯碱重油价差：三地价格差均下降，华北下降3.06%，华东下降3.90%，华南下降1.70%。

产线与产能

• 总产线数量：310条，同比增加29条，环比无变化。
• 有效产能：94969.4万重箱，同比增长17.41%。
• 停产产能占比：16.34%，环比不变。
• 计划投产及复产产能：总计约现有有效产能的23.6%。

其他建材行业分析

• 工业萘价格：高位震荡，部分企业原材料价格稳定或小幅波动。
• 主要建材公司动态：
  • 方兴科技：锆英砂价格稳定，氧化锆价格下跌。
  • 东方雨虹：沥青和丙烯酸价格下跌。
  • 长海股份：价格稳定，但盈利增速较快。
  • 伟星新材：价格稳定，盈利增速较快。

行业评级与投资建议

行业评级

• 维持“买入”评级：基于水泥价格涨幅和盈利表现超预期，但市场对明年需求和盈利持续性仍存担忧。

核心观点

1. 水泥价格在2013年下半年涨幅和盈利表现超预期，但股价未有明显反映。
2. 当前决定股价的关键是明年一季度水泥价格的跌幅，若跌幅控制在50元/吨以内，将带来盈利和预期双重改善。
3. 明年一季度水泥价格不会大幅回落，行业具备配置价值。

重点推荐标的

• 华东华南区域：海螺水泥、华新水泥、江西水泥（当前供需关系良好）。
• 华北区域：金隅股份、冀东水泥（明年供需关系有望改善）。
• 新型建材：方兴科技、东方雨虹、长海股份、伟星新材（盈利增速超过30%，具备增长潜力）。

风险提示

• 宏观经济继续下行
• 新投产能超预期
• 原材料成本大幅上涨

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

分析师信息

• 邹戈：分析师，上海交通大学财务与会计硕士，2011年进入广发证券发展研究中心。
• 谢璐：研究助理，南开大学经济学硕士，2012年进入广发证券发展研究中心。
• 范佳璨：研究助理，上海交通大学金融学硕士，2012年进入广发证券发展研究中心。

联系方式

• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn
• 服务热线：
  • 广州：020-87555888-8612
  • 深圳：未提供
  • 北京：未提供
  • 上海：未提供

免责声明

本报告由广发证券股份有限公司发布，仅发送给特定客户及专业人士，不对外公开。报告内容仅供参考，不构成投资建议，广发证券不对因使用本报告而产生的损失承担责任。