20131203-广发证券-建筑材料行业_华东和华南地区水泥价格持续超预期_14页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了建筑材料行业在11月22日至11月29日的市场表现，重点讨论了水泥、玻璃及其他建材行业的价格、库存、产能变化以及未来供需展望。同时，对行业投资评级和重点跟踪公司进行了评估，并给出了风险提示。

水泥行业分析

价格表现

• 全国水泥平均价格较上周上涨3元/吨，其中：
  • 华东地区上涨8元/吨
  • 中南地区上涨5元/吨
  • 其他地区价格保持不变

库容比变化

• 全国水泥库容比较上周上升1%
  • 东北地区上升4%
  • 西北地区上升3%

煤炭价格与水泥煤差

• 全国平均水泥煤炭价格差较上周上涨2元/吨
  • 华东地区上涨8元/吨
  • 中南地区上涨5元/吨
  • 其他地区保持不变

区域市场动态

• 华东地区：价格继续上升，主要由于熟料供应紧张，江浙沪及沿江地区价格上调20-30元/吨，部分企业价格达到400-420元/吨。
• 华北地区：价格平稳，但部分城市如石家庄、邢台和保定发货量下降20%左右，部分企业减产。
• 中南地区：价格继续上调，河南地区涨幅明显，部分城市高标号价格上调至320元/吨。
• 西南地区：价格大稳小动，部分企业小幅下调。
• 东北地区：价格平稳，但需求减少，农村市场萎缩。
• 西北地区：价格平稳，但重点工程需求下降。

玻璃行业分析

价格及存货

• 全国玻璃均价下跌0.64元/重箱，主要城市价格变动区间为[-1.88, 0.00]元/重箱
  • 北京-0.74元/重箱
  • 广州-0.72元/重箱
  • 上海-0.00元/重箱
  • 秦皇岛-1.88元/重箱
• 存货2820万重箱，环比上升17万重箱，同比上升3.98%

区域库存变化

• 华东、华南、西北、东北库存下降
• 华北库存上升最多（21万重箱）

玻璃纯碱重油价格差

• 华北、华南地区价格差环比下降
  • 华北价差下降6.31%
  • 华南价差下降1.75%
  • 华东价差环比持平

产线及产能

• 总产线312条，同比增加28条
• 本周无新投产线，1条产线停产（晶牛集团邢台浮法二线）
• 有效产能94502.4万重箱，同比增长17.17%
• 停产产能占比16.37%，环比上升0.17个百分点
• 计划投产、已点火及可复产产能总计约现有有效产能的24.9%

其他建材行业

• 工业萘：小幅上涨
• 原材料价格：整体保持平稳
  • 建研集团：工业萘价格上涨，环氧乙烷价格稳定
  • 方兴科技：锆英砂价格稳定，氧化锆价格下跌
  • 海螺型材永高股份：PVC价格稳定
  • 纳川股份伟星建材：HDPE和PP价格上涨
  • 北新建材：美废价格下跌
  • 东方雨虹：沥青价格下跌，丙烯酸价格稳定

投资观点

行业评级

• 维持“买入”评级：水泥价格持续上涨，超出预期，主要由于需求较好和供给收缩。

未来展望

• 水泥价格在4季度旺季后逐渐回落，但若2014年1季度价格保持坚挺（小幅下滑，50元/吨以内），则说明行业供需关系将改善，带来盈利和预期双重提升。
• 重点关注公司：
  • 华东地区：海螺水泥、华新水泥、江西水泥（供需关系良好）
  • 华北地区：金隅股份、冀东水泥（供需关系有望扭转）

细分龙头公司

• 重点关注：东方雨虹、方兴科技、长海股份、伟星新材
  • 业绩增长加速或放量，盈利增速超过30%

风险提示

• 宏观经济继续下行
• 新投产能超预期
• 原材料成本大幅上涨

投资评级说明

分析师与联系方式

• 邹戈：分析师，上海交通大学财务与会计硕士，2011年进入广发证券发展研究中心
  • 联系方式：021-60750616，zouge@gf.com.cn
• 谢璐：研究助理，南开大学经济学硕士，2012年进入广发证券发展研究中心
  • 联系方式：xielu@gf.com.cn，021-60750630
• 范佳璨：研究助理，上海交通大学金融学硕士，2012年进入广发证券发展研究中心
  • 联系方式：fanjiali@gf.com.cn，021-60750613

联系我们

免责声明

• 广发证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。
• 本报告仅发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。
• 报告所载资料来源及观点被认为可靠，但广发证券对其准确性或完整性不做任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成所涉证券买卖的出价或询价。
• 广发证券不对因使用本报告内容而引起的损失承担任何责任，除非法律法规另有规定。
• 未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用本报告。