20260315-华联期货-聚烯烃周报_成本端支撑叠加供应收缩_或仍将偏强运行_36页_898kb

华联期货聚烯烃周报总结

核心内容概述

本周报分析了2026年聚烯烃（PE与PP）市场的基本面及未来走势，主要从成本端、供给端、需求端、库存端、产业链利润、进出口情况等多个维度展开。整体来看，成本端支撑较强，叠加供应收缩及需求回升，聚烯烃短期或维持偏强运行，但中长期仍面临新增产能压力。

主要观点

• 成本端支撑：中东局势动荡导致原油价格大涨，成本端对聚烯烃价格形成较强支撑。
• 供应端收缩：由于多套装置计划检修及部分装置延迟重启，预计下期总产量将减少，供应压力有所缓解。
• 需求端回升：节后下游开工率逐步上升，春耕备耕、物流快递等需求集中释放，带动PE与PP需求。
• 库存端变化：PE生产企业库存维持上涨，但商业库存有所下降；PP库存整体下降，部分企业存在降负荷预期。
• 产业链利润：油制PE与PP利润亏损扩大，乙烯制PE、丙烯制PP利润亏损，PDH制PP亏损扩大，显示生产端承压。
• 新增产能压力：2026年PE与PP计划新增产能分别达924万吨与990万吨，同比分别增长22.45%与20.1%，新增产能对市场形成一定压力，但实际投产量可能受限于利润情况。

关键信息

PE市场分析

• 库存情况：中国PE生产企业库存约59万吨，商业库存下降，社会库存维持高位。
• 产量与开工率：本周PE产量预计减少2.05万吨，开工率有所下降。
• 检修减损量：检修装置对供应的影响持续，预计产能利用率下行。
• 新增产能：2026年PE计划新增产能924万吨，主要集中在华东、华北、西北地区，如山东裕龙石化、新疆东明塑胶等。
• 进出口情况：PE进口毛利波动，出口量受国际市场影响。

PP市场分析

• 库存情况：PP生产企业库存下降，商业库存减少，港口库存维持低位。
• 产量与开工率：PP产量预计减少，下游开工率提升，尤其在注塑、塑编、BOPP等环节。
• 检修减损量：检修装置影响供应，部分计划内重启装置或延迟。
• 新增产能：2026年PP计划新增产能990万吨，主要来自山东、浙江、江苏、福建等地，如东明盛海化工、浙江石化等。
• 进出口情况：PP出口毛利与进口毛利均受国际市场影响，需关注贸易政策与价格波动。

期现市场与基差

• 期货价格：PE与PP期货价格受成本端支撑上涨，PP2605合约价格为7458元/吨。
• 基差：PE与PP基差显示期现市场存在一定价差，反映现货市场供需关系变化。

产业链利润情况

• PE利润：油制PE与PP利润亏损扩大，乙烯制PE、丙烯制PP利润亏损，PDH制PP亏损扩大。
• PP利润：油制、外采丙烯制、PDH制PP均呈现亏损，煤制PP利润也面临压力。
• 整体利润：由于成本上涨及供应端调整，产业链利润整体承压，需关注成本端与供应端变化。

期货及期权策略

• 策略建议：建议多单轻仓持有，关注短期成本驱动与供应收缩带来的上涨机会。
• 风险点：原油价格走势、新增产能投放进度、下游开工率回升情况。

供需展望

• 短期：成本端支撑强劲，供应收缩，下游需求回升，聚烯烃价格或高位偏强。
• 中长期：新增产能压力较大，供需格局仍为供强需弱，需警惕产能释放对价格的压制。

总结

综上，2026年聚烯烃市场在成本端支撑与供应收缩的双重影响下，短期或偏强运行，但中长期面临新增产能压力。投资者需关注原油价格走势、产能投放进度及下游需求变化，合理把握市场节奏，控制仓位，防范风险。