20230319-华联期货-聚烯烃周报_需求疲软_随盘下跌_7页_870kb

聚烯烃周报总结

核心内容概览

本周聚烯烃市场整体呈现需求疲软、供应充裕、价格下跌的格局。成本端有所支撑，但整体走势偏弱，技术面也显示偏弱运行。市场供需矛盾依然存在，短期内预计维持供强需弱态势。

主要观点

• 成本方面：油制LLDPE利润好转，油制PP利润为负，成本支撑减弱。
• 供应方面：聚乙烯产量微幅上涨，开工率下降；聚丙烯产量与开工率增加，整体产量小幅上升，但开工率仍偏低，供应充裕。
• 库存方面：聚乙烯库存上涨，聚丙烯库存下跌，整体库存小幅下降，但目前仍偏高，去化速度有限。
• 需求方面：聚乙烯下游开工率恢复至往年水平，聚丙烯下游亦有回升，但整体开工率仍偏低，需求恢复缓慢。
• 宏观与原料端：整体走势偏空，叠加供需矛盾，聚烯烃价格高位回落。

操作建议

• 趋势操作：建议空单减仓后持有。
• 套利策略：建议多塑料空甲醇。

关键关注因素

1. 原油走势：作为聚烯烃成本的重要组成部分，原油价格波动将直接影响聚烯烃的走势。
2. 下游开工率走势：下游需求恢复情况是决定聚烯烃价格的重要因素，需密切关注。
3. 新增产能投放情况：一季度新增产能集中释放，将对市场供应产生显著影响。

基本面分析

1. 价格及价差走势

• LLDPE指数合约下跌1.98%，收于8012点。
• PP指数合约下跌1.95%，收于7562点。
• 现货方面，杭州LLDPE价格为8350元/吨，宁波PP价格为7700元/吨。
• PE-PP价差为450元/吨，技术面偏弱运行。

2. 利润分布

• 油制LLDPE利润为653元/吨，较上周增加683元/吨。
• 油制PP利润为-424元/吨，较上周增加343元/吨。
• PP利润低于PE，成本支撑较弱。

3. 供应情况

• 聚乙烯：本周产量52.8万吨，环比微增0.06万吨；开工率下降至83.33%，产能利用率下降0.85%。
• 聚丙烯：本周产量60.83万吨，环比增加1.35%；产能利用率升至79.43%，其中中石化产能利用率升至81.75%。
• 装置检修影响量：聚乙烯检修损失量7.41万吨，聚丙烯检修损失量8.187万吨，环比减少7.52%。

4. 进出口量

• 聚乙烯：2022年12月进口量109.22万吨，环比下降13.80%；出口量5.66万吨，环比下降12.65%。
• 聚丙烯：2022年12月进口量43.70万吨，环比上升7.66%；出口量5.20万吨，环比下降17.07%。

5. 库存情况

• 聚乙烯：生产企业库存量49.65万吨，环比上涨3.78%；预计下周库存量降至48万吨左右。
• 聚丙烯：生产企业库存量56.63万吨，环比下降1.08%；预计下周库存量降至55万吨左右。
• 整体库存偏高，去化速度受限，市场情绪偏空。

需求情况

• 聚乙烯：下游开工率恢复至往年水平，各细分行业如农膜、包装膜、注塑等均有不同程度的回升。
• 聚丙烯：下游开工率小幅提升，但整体仍低于去年同期。
• 塑料制品产量12月同比大幅下降9.6%，终端产品需求疲软，影响聚烯烃市场表现。

风险提示

• 原油价格波动可能对聚烯烃成本端产生较大影响。
• 下游需求恢复速度可能不及预期，影响整体市场走势。
• 新增产能集中释放，可能进一步加剧市场供应压力。

免责声明

本报告由研究员黎照锋撰写，仅作为市场参考，不构成投资建议。报告内容可能随市场变化而调整，投资者需自行承担风险。报告版权归华联期货所有，未经许可不得擅自使用或传播。