20230108-光大证券-国防军工行业周报2023年第1周_板块小幅反弹_关联交易预估反映行业高景气度持续_15页_1mb

行业研究总结：国防军工行业周报 2023年第1周

核心内容

2023年第一周，国防军工板块（SW）整体上涨 2.06%，在31个一级行业中排名第23位，涨幅略低于沪深300（2.82%）。当前板块的 PE-TTM 估值为 52.04x，低于3年历史估值均值-1x标准差，整体估值处于低位。

主要观点

• 行业高景气度持续：尽管板块涨幅低于大盘，但行业基本面稳定，估值低位显示投资价值。
• 关联交易预估反映需求增长：航发动力披露的关联交易预算显示，购买商品、接受劳务预算同比上涨 32.49%，可能反映下游需求持续增长，带动航发产业链发展。
• 细分行业表现：航空、航天、新材料等子行业估值接近或略高于历史均值，显示一定景气度，而陆装、舰船子行业估值略低于均值。
• 国际局势影响：国际政治形势变化、军贸及军转民需求推动行业增长，建议关注航空、舰船、信息化及新材料等主线。

关键信息

板块及个股行情

• 板块涨幅：2023年第一周，国防军工板块上涨 2.06%，涨幅排名23/31。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：江龙船艇（+18.98%）、奥维通信（+17.53%）、航锦科技（+15.17%）、华中数控（+12.64%）、北方导航（+12.50%）。
  • 跌幅前五：新兴装备（-10.19%）、菲利华（-4.20%）、紫光国微（-3.81%）、航天电器（-3.58%）、湘电股份（-2.66%）。

行业动态

• 国际军情：
  • 美舰过航台湾海峡，中国军方保持高度警戒。
  • 伊朗将两艘商船改造成无人机航母，增强海上打击能力。
  • 俄罗斯“戈尔什科夫海军元帅”号护卫舰开始远航，装备高超音速导弹“锆石”。
  • 英国26型护卫舰首舰“格拉斯哥”号下水，预计2028年服役。
  • 中国第三艘航母“福建舰”推进试验试航，预计2024年取得灭火型适航证。
  • 中国研制的AG600大型水陆两栖飞机取得重要进展。
• 国内动态：
  • 陆军组织2023年开训动员，展示军事训练成果。
  • 航发动力关联交易预算调整，显示需求增长。
  • 多家军工企业披露公告，包括减持、回购、股权收购等。

行业数据

• 航运指数：
  • BDI（干散货）下跌 8.32%，CCFI（集装箱）下跌 1.21%。
  • BDTI（原油）下跌 4.71%，BCTI（成品油）下跌 6.64%。
• 造船价格：
  • 新造船价格指数保持高位小幅回落。
  • 造船钢材价格平稳。
• 军工原材料：
  • 海绵钛价格维持高位。
  • 丙烯腈价格保持平稳。
  • LME3个月镍价下跌 6.68%。

投资建议

• 主线推荐：
  • 军工信息化及电子：推荐 振华科技、中航光电、国睿科技。
  • 军工新材料：推荐 中简科技、中航高科、光威复材，建议关注 钢研高纳。
  • 航空：推荐 中航沈飞，建议关注 航宇科技。
  • 舰船：推荐 中国船舶、中国船舶租赁，建议关注 中船防务。
• 其他细分赛道：推荐 苏试试验、广东宏大。

风险提示

1. 国际政治形势变化：可能对军工行业发展造成影响。
2. 市场竞争加剧：防务装备领域竞争可能增加。
3. 研制进度不及预期：装备研发进度可能受多种因素影响，不及预期。

重点公司盈利预测与估值

总结

国防军工行业在2023年首周表现稳定，板块整体估值处于低位，但部分子行业如航空、航天、新材料等估值有所回升。随着国际局势的不确定性增加及国防建设需求的长期存在，行业有望持续保持高景气度。建议投资者关注航空、舰船、信息化及新材料等核心领域，同时注意国际政治风险及装备研发进度等潜在风险因素。