20240101-中邮证券-国防军工行业报告_中航光电_中航机载披露2024年日常关联交易预计_预计向关联人销售金额小幅增长_16页_726kb

国防军工行业周报2024年1月1日

内容摘要：
本报告主要分析了国内军工行业周度市场表现、2024年日常关联交易预计情况、重点标的公司动态以及投资建议。周内军工板块表现活跃，部分个股涨幅显著。从基本面看，行业整体维持快速增长态势，但细分领域分化明显。根据数据测算，当前军工行业整体估值处于历史低位，具备一定投资吸引力。

核心观点：

• 日常关联交易增量增长：
  中航光电和中航机载披露的2024年日常关联交易预计金额分别同比增幅达31.4%和23.3%，体现出军工企业内部业务的稳步扩张。

• 板块估值和股市表现：
  本周中证军工指数及申万军工指数呈现出积极的上涨趋势，多个标的股价令人瞩目，如上海瀚讯（+117.9%）等；截至2023年12月29日，整体板块PE-TTM估值处于历史较低水平。

• 板块吸引力：
  军工行业长期增速保持稳定，但技术节点和强相关主题（如新域新质作战、军贸出口）带来显著机会，关注并把握估值修复行情。

投资建议：
推荐两条投资主线：

1. 航空航天领域：
   关注量质齐升、具备打破行业格局潜力的公司，如中航沈飞、钢研高纳等；
2. 军工新趋势：
   重点把握新技术、新产品与新市场，包括但不限于国睿科技、航天彩虹、高德红外等。

风险提示：

• 产能/质量风险：可能影响军品交付周期。
• 定价风险：原材料、出口政策变化导致成本/价格波动。

市场动态简述：

• **军贸市场方面：**西班牙国防部确认订购16架“海上巡逻和侦察机”，总额达到约169.5亿欧元。日本宣布修订防务装备出口制度，国际社会高度关注。
• **无人机系统发展示：**欧洲国家持续加大无人机采购投入，尤其是西班牙与空客签署的SIRTAP察打一体无人机系统订单。
• **新材料：**钛合金、镍等材料价格存在一定波动，价格走势的个别化趋势需要进一步追踪与评估。

新股近期信息：
依次为航天环宇、国科军工、华丰科技、芯动联科、航材股份、锴威特、达利凯普等，多数为航天、连接器、新材料等细分方向“专精特新”企业。