20221119-中航证券-农林牧渔行业周观点_种业业务年度数据强势_有望延续_13页_3mb

农林牧渔行业周总结（2022.11.12-2022.11.18）

核心内容概述

2022年11月12日至18日期间，农林牧渔行业整体表现疲软，申万农林牧渔行业指数下跌1.04%，在申万28个一级行业中排名24位。尽管部分细分板块如动物保健、渔业、农产品加工表现优于沪深300，但整体行业仍面临一定压力。然而，种业板块表现强劲，种企年度经营数据向好，政策支持和生物育种商业化推动行业景气度持续提升。

主要观点

种业板块表现突出

• 经营数据向好：21/22业务年度种企总营收均实现增长，隆平高科、登海种业、荃银高科、丰乐种业分别同比增长24.78%、16.98%、56.28%、34.45%。
• 种子销量增长：四大种企21/22业务年度销售种子合计8.96亿公斤，同比增长57%。
• 玉米种子行情：玉米种子销量和价格双升，收入同比增长37.1%。玉米现货价格较20年上涨27%，带动种子需求。
• 水稻种子行情：水稻种子价格略有下滑，但销量增长带动收入同比增加18%。预计2022/23年水稻价格有望稳中有升。
• 小麦种子行情：小麦种子收入高增47%，受益于全球库存处于历史低位，供需偏紧，带动价格和销量双增。
• 政策与技术双轮驱动：种业振兴政策持续推进，生物育种商业化有序推进，转基因玉米和大豆品种审定标准已出台，行业迎来“三期叠加”历史性机遇。
• 交易建议：关注生物育种优势企业【大北农】、【隆平高科】，以及优势品种企业【登海种业】。

养殖板块表现分化

• 生猪销售数据：10月上市猪企生猪销量环比增加6.8%，其中金新农、新希望销量增长显著。猪价创年内新高，但受政策和疫情等因素影响，近期价格有所回落。
• 养殖利润：10月生猪自繁自养利润和外购仔猪养殖利润分别达1098.75元/头和1118.78元/头，处于历史较高水平。
• 能繁母猪存栏：10月能繁母猪存栏环比增加1.73%，行业补栏保持谨慎。
• 交易建议：关注动保板块，如【普莱柯】、【中牧股份】、【瑞普生物】；饲料板块如【海大集团】、【天马科技】；白羽肉鸡养殖、屠宰、食品加工一体化企业【圣农发展】；种苗龙头【益生股份】。

宠物产业持续增长

• 市场规模：国内宠物行业市场规模已超千亿，年复合增长率近20%。
• 国产替代机遇：国内宠物食品企业品牌化加速，关注【中宠股份】、【佩蒂股份】。

粮油产业趋势分析

• 压榨利润改善：下游养殖周期景气带动豆粕等饲料原料需求，压榨行业利润有望边际改善。
• 油脂行情：尽管存在一定的供应压力，但全球油脂库存不高，国内消费需求向好，油脂行情持续走弱可能性不大。
• 交易建议：关注食用油板块优质标的【金龙鱼】、【道道全】。

关键信息

行业表现

• 申万农林牧渔行业：本周下跌1.04%，上证指数上涨0.32%，沪深300上涨0.35%。
• 涨幅前五：福成股份（11.8%）、益生股份（11.7%）、禾丰股份（11.0%）、国投中鲁（9.9%）、傲农生物（8.8%）。
• 跌幅前五：立华股份（-11.2%）、辉隆股份（-8.4%）、敦煌种业（-8.1%）、回盛生物（-6.1%）、大北农（-5.5%）。

重要资讯

• 国家发改委：预计猪肉价格将保持相对平稳，难以出现大幅上涨。
• 农业农村部与工信部：支持农机和种业高质量发展，全方位夯实粮食安全根基。
• 公司动态：
  • 龙大美食拟回购3亿-5亿元股份。
  • 大北农约3287.24万股限售股解禁。
  • 隆平高科拟转让四川玉米80%股权。
  • 中宠股份募投项目延期。
  • 圣农发展计划明年外销1200-1300万套父母代种鸡。

农业产业动态

• 粮食种植产业：玉米、小麦、大豆现货价格周环比下跌，豆粕价格跌幅较大。
• 生猪产业：生猪价格周环比下跌4.5%，能繁母猪存栏环比增加1.73%。
• 禽产业：白羽肉鸡价格周环比上涨0.9%，肉鸡苗价格周环比上涨7.7%。
• 其他农产品：棉花、白糖价格有所波动，棉花周环比下跌0.5%，白糖现货价下跌1.2%，但NYBOT原糖价格上涨5.0%。

投资建议

行业评级

• 增持：种业及生物育种板块，未来增长潜力大。
• 中性：整体行业增长水平与沪深300指数相近。
• 减持：部分细分行业增长不及预期。

公司评级

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响行业整体表现。
• 疫情反复：对养殖、销售等环节造成不确定性。
• 政策变动：种业振兴政策及生物育种商业化进程可能影响行业格局。
• 市场波动：全球粮食供需紧张、农资成本高位等因素可能对行业产生压力。

研究团队信息

• 分析师：彭海兰（SAC执业证书：S0640517080001）
• 研究助理：陈翼（SAC执业证书：S0640121080014）
• 联系方式：010-59562522 / penghl@avicsec.com / chenyyjs@avicsec.com
• 研究团队：中航证券农林牧渔团队，研究涵盖畜禽养殖、种业、宠物和粮油饲料等板块，具备深厚的产业背景和研究经验。

图表引用

• 图1：猪价季节波动
• 图2：历史生猪周期和板块股价
• 图3：本期SW农林牧渔板块表现
• 图4：本期申万一级行业涨跌幅排行
• 图5-图18：粮食、生猪、禽类等价格及利润数据
• 图19-图24：禽类价格及利润数据
• 图25-图26：棉花、白糖价格走势

总结

农林牧渔行业在2022年11月整体表现疲软，但种业板块因经营数据向好、政策支持和生物育种商业化推进，成为关注焦点。生猪和禽类市场因供需变化及政策影响表现分化，宠物和粮油板块则呈现增长潜力。行业景气度有望在政策与技术推动下持续提升，建议关注种业、动保、饲料及白羽肉鸡相关企业。