20220820-德邦证券-周观REITs2022年8月第3周_REITs市场上涨_扩容有望加快_11页_1mb

REITs 周报总结

核心内容

本周REITs市场表现积极，整体上涨，市场热度持续，扩容进程加快。三只保租房REITs完成资金募集，获配比率创新低，其中红土创新深圳保租房REITs的网下及公众获配率均创下新低。同时，发改委召开新闻发布会，强调推动REITs发展的重点工作，包括加快项目推进、加强顶层设计、提高推荐效率等。此外，首只民企REITs国君东久产园REITs已获受理，标志着民企参与REITs发行的试点开始。

主要观点

• 市场热度与扩容：

  • 本周三只保租房REITs募集成功，公众认购量远超预期，募集期提前结束。
  • 网下和公众获配率均低于1%，其中红土创新深圳保租房REITs的获配率最低。
  • REITs审批流程显著加快，部分项目从受理到通过仅需7天。

• 市场表现：

  • 公募REITs指数本周上涨3.82%，华安张江光大园REITs领涨，涨幅达5.62%。
  • 相对发行价，平均涨幅为31.58%，红土创新盐田港仓储物流REITs、建信中关村产业园REITs和华安张江光大园REITs涨幅居前。
  • 本周REITs成交活跃度显著上升，平均换手率为1.12%，环比上升43.76%。

• 成交活跃度：

  • 交通基础设施REITs成交金额最大，达5.78亿元，环比上涨47.71%。
  • 园区基础设施、生态环保、交通基础设施、仓储物流和能源基础设施类REITs本周成交金额分别为1.54亿元、2.95亿元、5.78亿元、1.46亿元和1.17亿元。
  • 本周累计成交金额和成交量分别达到185.81亿元和49.45亿份，其中园区基础设施累计成交金额最高。

• 估值情况：

  • 生态环保与能源基础设施REITs估值较高，华夏中交与广州广河REITs估值相对较低。
  • 对比中证ABS估值，华夏中国交建高速公路REITs和平安广州交投广河高速公路REITs折价率较低。

关键信息

• 保租房REITs表现：

  • 三只保租房REITs募集总额达2036.54亿元，其中红土创新深圳保租房REITs有效认购规模最大，达830.55亿元。
  • 三只REITs的网下及公众有效认购规模远超总募集份额，显示市场对该类REITs的强烈需求。

• 发改委推动REITs发展：

  • 强调积极稳妥推进项目，目前有6个项目正在委托评估，近20个较成熟的项目正在加快推进。
  • 提出加强顶层设计，首次从国务院层面对基础设施REITs工作提出全面要求。
  • 坚持开门服务和做好宣传培训，推动REITs市场规模不断扩容，尤其是民企项目的发行。

• 公募REITs审批与发行：

  • 目前有四只公募REITs处于受理过程中，包括三只园区基础设施REITs和一只交通基础设施REITs。
  • 国君东久产园REITs作为首只民企REITs，其原始权益人为东久工业地产投资有限公司，有利于形成示范效应。

• 市场数据与趋势：

  • 本周14只公募REITs平均换手率1.12%，成交金额平均值2.58亿元，成交量0.4亿份。
  • 本周REITs成交金额12.91亿元，成交量2.01亿份，分别较上周上升43.76%和45.70%。
  • 本周交通基础设施REITs成交活跃，占总成交额比重达44.8%，表现突出。

• 估值分析：

  • 生态环保类REITs如中航首钢生物质REIT估值较高，相对净值溢价率达44.85%。
  • 交通基础设施REITs华夏中国交建和平安广州交投广河估值相对较低，折价率分别为1.55%和-1.05%。

风险提示

• REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性。
• 募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反映实际情况。
• 募集发行进度可能不及预期。

附注

• 分析师与研究助理：

  • 吴开达：德邦证券研究所副所长，首席策略分析师，具有丰富资本市场投资及研究经验。
  • 肖峰：研究助理，协助分析师完成研究报告。

• 免责声明：

  • 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
  • 本报告所载信息和意见反映发布当日判断，不保证其准确性或完整性。
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• 投资评级说明：

  • 股票投资评级分为买入、增持、中性、减持。
  • 行业投资评级分为优于大市、中性、弱于大市。
  • 投资评级基于市场表现和基准指数进行比较。

• 法律声明：

  • 本报告由德邦证券发布，未经书面授权不得使用。
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总结：本周REITs市场表现强劲，保租房REITs募资火爆，市场热度持续上升。发改委积极推动REITs发展，特别关注民企项目，提升市场信心。交通基础设施REITs成交活跃，生态环保和能源基础设施REITs估值较高，显示出市场对不同类型REITs的不同偏好。尽管市场表现良好，但投资者仍需注意潜在风险，包括基础资产经营不确定性、现金流预测偏差及发行进度不及预期。