20230513-德邦证券-周观REITs2023年5月第2周_证监会修订REITs审核指引_REITs市场上行_23页_2mb

市场动态与政策更新
证监会修订REITs审核关注事项指引，突出“管资产”为核心，明确产业园区、收费公路两大类资产的审核与信息披露标准，推动REITs市场规范化、透明化发展，加快发行上市节奏，提升监管精准性。

市场表现
本周REITs总指数上涨175%，产权REITs指数涨幅达241%。领涨REITs为建信中关村产业园REIT（904%）、博时招商蛇口产业园REIT（665%）、国泰君安东久新经济REIT（597%）；领跌为华安张江光大园REIT（-422%）、华夏越秀高速公路REIT（-177%）。REITs指数跑赢沪深300指数（372个基点）、中证全债指数（151个基点）、南华商品指数（368个基点）。

细分资产类别表现
园区基础设施REITs本周MA5成交额环比增长579%；产权REITs与经营权REITs成交额分别环比增长399%、68%。产权REITs指数与沪深300指数相关性为02，经营权REITs指数与沪深300指数相关性为02。成交量方面，园区基础设施REITs占MA5成交量的405%。换手率为48%，环比上升902%。

估值概况
园区基础设施REITs中，博时招商蛇口产业园REIT的PV倍数为0.92，估值收益率为593%；能源基础设施REITs中，中航京能光伏REIT估值收益率最高（602%）；交通基础设施REITs中，平安广交投广河高速REIT估值收益率最高（978%）。

相关性分析
近250日中证REITs指数与沪深300指数相关性为0.24，与中证全债指数相关性为0.01，与南华商品指数相关性为0.08。近20日中证REITs指数与中证1000指数相关性最高，达0.333。REITs细分类别中，能源设施与保租房REITs指数内部相关性最高，达0.83。

风险提示
投资者需关注基础资产未来经营波动风险、现金流预测与实际情况偏差风险，以及REITs发行进度不及预期的风险。