20220509-华泰期货-锌铝周报_疫情疲软氛围延续_铝价静待转机_6页_828kb

疫情疲软氛围延续，铝价静待转机

核心内容

本报告分析了2022年5月6日前后锌与铝市场的价格变动、库存情况、成本变化及市场观点，指出当前市场受疫情和美联储加息等多重因素影响，整体呈现震荡下行趋势。同时，报告也对市场未来走势进行了展望，并提供了相应的投资策略与风险提示。

锌市场分析

价格变动

• 伦锌：截至5月6日当周，价格下跌6.3%，至3791美元/吨。
• 沪锌：主力合约下跌3.9%，至26860元/吨。
• LME锌现货升贴水：由52美元/吨升至57美元/吨。

锌矿市场

• 国产锌精矿加工费：5月份部分地区（河南、湖南、陕西）加工费下调100-200元/金属吨，其他地区也有下调意愿，但预计波动幅度不大，整体持稳。
• 进口锌精矿：市场成交较少，加工费稳定。
• 沪伦比值：有所修复，锌精矿内外比价有望改善。

下游消费

• 节后消费：节后仅两天交易，但整体消费有所回升，部分下游企业开始刚需采购。
• 开工情况：广东、福建地区合金厂在周二陆续开工，浙江部分厂家在周一开工，但整体开工积极性较低。
• 疫情影响：五一期间下游企业订单不足，开工率下滑。

库存情况

• 国内锌锭库存：截至5月6日当周，库存增至28.11万吨，环比增加0.4万吨。
• LME锌库存：较上周减少0.09万吨，至9.44万吨。

综合观点

• 市场情绪：受美联储加息影响，外盘锌价承压，市场情绪悲观。
• 支撑因素：LME库存处于低位，对锌价形成一定支撑。
• 供应压力：国内矿石供应偏紧，进口矿仍无法满足需求，短期锌价或维持震荡。

投资策略

• 单边策略：中性。
• 风险点：流动性收紧快于预期、消费不及预期、海外政局变动。

铝市场分析

价格变动

• 伦铝：截至5月6日当周，价格下跌6.28%，至2835美元/吨。
• 沪铝：主力合约下跌4.4%，至20010元/吨。
• LME铝现货升贴水：由-20美元/吨降至-33.75美元/吨。

成本变化

• 氧化铝价格：节前略有上涨，涨幅0.07%，节后市场交投冷清，价格维稳。
• 供应情况：部分西北铝厂及贸易商节前备货，但整体补库意愿不强。
• 出口数据：3月原铝与铝材出口同比上涨，需关注疫情对港口及海运的影响。

库存情况

• 国内铝锭库存：截至5月5日，库存增至103.3万吨，环比增加4.6万吨。
• LME铝库存：较上周增加0.17万吨，至57.18万吨，处于历史低位。

综合观点

• 市场走势：铝价震荡下行，主要受疫情疲软氛围及美联储加息影响。
• 供应节奏：一季度电解铝产能恢复较快，但后续产能增加趋缓，5月日均产量或升至11万吨以上。
• 库存压力：五一后集中到货，库存压力重启，部分下游企业订单不足。

投资策略

• 单边策略：中性。
• 套利策略：中性。
• 风险点：流动性收紧快于预期、消费不及预期、国内能耗双控政策。

图表数据来源

• 图1-图14：数据来源为LME、SHFE、SMM及Wind，由华泰期货研究院提供。

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