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余粮逐步消耗，静待转机 —— 详细总结

核心内容

本报告分析了当前玉米、小麦及玉米淀粉的市场走势，结合供需变化、价格波动及天气影响，提出了相应的交易策略。整体来看，国际谷物市场受疫情和地缘冲突影响，情绪性炒作导致价格高估，随着冲突缓和及出口限制放宽，价格回调压力增大。国内方面，随着余粮逐步消耗，深加工需求回升，现货价格有望走强，但饲料需求仍偏弱，南北价差持续倒挂。

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主要观点

美国谷物出口情况

• 美玉米出口检验量：截至2022年6月9日当周，美玉米出口检验量为1199976吨，低于前一周修正值1458519吨和去年同期1610988吨。
• 本作物年度净销售：2022/23年度净销售量为138900吨，高于一周前的73500吨；2021/22年度净销售量为140900吨，创下年度新低。
• 美小麦出口检验量：同样低于去年同期，说明全球谷物需求未显著上升。

国内玉米市场

• 饲料企业库存：全国样本饲料企业玉米库存为39天，较上周下降0.38天，降幅0.97%。
• 区域库存变化：华北库存天数显著高于去年同期（34.72 vs 19.64），东北库存下降，华东库存下降。
• 深加工需求回升：华北深加工需求增加，价差扩大，提价有助于提振现货价格。
• 南北港价差倒挂：南港库存走高，南北价差持续倒挂，需时间消化。

玉米期价分析

• 期价高估：美玉米期价处于12年高位，主要受情绪性炒作影响，实际供需并未紧张。
• 中长期预测：国内外谷物价格预计高位震荡，短期弱势调整为主。

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关键信息

玉米

• 国际供需：全球库销比难以降至12年水平，美玉米期价偏高估。
• 国内供需：深加工需求回升，现货价格有望走强，基差逐步走强。
• 交易策略：短期外盘弱势，国内期价弱势震荡；单边策略建议观望，套利和期权也建议观望。

玉米淀粉

• 开工率：华北开工率上升，东北小幅下降。
• 库存变化：库存小幅下降，主要受价格上涨影响。
• 期价走势：期货预计跟随玉米弱势调整，后期去库进度将决定现货价格走势。

生猪及养殖利润

• 生猪均价：整体保持稳定，但需求受疫情拖累。
• 养殖利润：自繁自养和外购仔猪养殖利润均有所波动，需持续关注疫情对需求的影响。

小麦市场

• 拍卖成交：小麦拍卖成交情况反映市场供需偏弱。
• 价差变化：山东小麦-玉米价差显示小麦对玉米的替代作用有限。
• 期价分析：美麦因收割压力偏弱，国内小麦价格维持高位。

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数据图表关键点

• 美玉米出口检验量：持续低于去年同期，显示出口疲软。
• 美玉米周度累计出口装船：趋势稳定，但未明显改善。
• 天气预测：美国6-10天气温降雨情况可能影响玉米生长。
• 价格走势：锦州港、诸城兴贸、青冈龙凤等港口玉米收购价波动，反映区域供需变化。
• 期货价差与基差：玉米91价差、玉米09基差等指标显示期价与现货价关系。

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交易策略总结

单边策略

• 美玉米：期价偏高估，短期调整压力大，国内期价跟随外盘弱势震荡。
• 美小麦：因收割压力和出口改善，期价偏弱。

套利与期权

• 套利：建议观望。
• 期权：建议观望。

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结论

当前国内外谷物市场仍受情绪性因素影响，价格高估。随着余粮逐步消耗、深加工需求回升及地缘冲突缓和，市场有望迎来转机。建议投资者保持观望态度，等待供需关系进一步明朗化。