20210516-天风证券-海外周报_科技龙头估值优势逐步显现_南下资金港股通净买入143亿元_10页_1mb

海外周报（2021.05.10-2021.05.16）总结

核心内容概览

本周，港美股市场整体表现疲软，三大股指均创3月以来最大周跌幅。恒生指数下跌2.04%，纳斯达克指数下跌2.34%。美国CPI数据公布后，市场反应剧烈，10年期利率逼近1.7%。同时，针对中概股的《外国公司问责法案》细则征求意见，预示监管政策即将执行，对未接受审计的中国公司可能面临摘牌风险。

南下港股通资金本周净买入143.28亿元，整体呈现净流入趋势，其中腾讯控股和小米集团-W成为主要净买入标的。公募港股通持股比例显著提升，预计将进一步推动内资增配科技行业。

主要观点

1.1 海外宏观经济动态

• 美国4月CPI环比增长0.8%，同比增长4.2%，创2008年9月以来最大同比增幅。
• 短期通胀压力仍然存在，市场对加息预期增强，10年期利率逼近1.7%。

1.2 海外重点政策更新

• 美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）就《外国公司问责法案》征求意见，预示针对中概股的监管政策即将进入执行阶段。
• 连续三年未接受审计检查的中国公司可能面临被摘牌风险。

1.3 行业及公司观点更新

• 南向资金持续流入港股，推动科技股配置增加。
• 腾讯和小米成为南向资金净买入主力，合计约103.74亿元。
• 公募港股通持股比例已达28%，仍有较大提升空间，或将成为南向资金的主导力量。
• 科技龙头估值优势逐步显现，随着监管政策落地、业务拓展和业绩兑现担忧缓解，其长期投资价值将受到关注。

关键公司分析

Coinbase：加密货币的综合金融服务商

• Coinbase是全球首个上市的加密货币交易所，提供交易、存储、借贷等综合金融服务。
• 2020年总收入为12.8亿美元，同比增长139.3%。
• 收入主要来源于交易手续费，占比达85.8%。
• 预计2021年全年MTU分别为550万、700万、900万，收入估算在41-85亿美元之间。
• 长期增长依赖合规化建设，公司在牌照获取方面表现积极，有助于行业合规化趋势下的发展。

本周重点公司财报与新闻

2.1 公司财报

2.2 本周重要公司新闻

• 百度引入魏东，负责Apollo共享无人车商业运营。
• 美团、拼多多因消费者权益保护问题被约谈。
• 美团进行内部人事调整，优化酒旅及配送业务结构。
• Soul正式提交IPO招股书，腾讯为主要股东。
• 小米与美国诉讼和解，被移除涉军黑名单。
• 特斯拉暂停支持比特币购车，因能耗问题。
• 腾讯云与智慧产业事业群架构升级，汤道生任CEO。
• 阿里巴巴强调继续发展饿了么作为本地生活入口。

市场表现

3.1 港美股市场回顾

• 恒生指数本周下跌2.04%，纳斯达克指数下跌2.34%。
• FAAMNG科技股普遍下跌，其中谷歌跌幅最大（3.44%），奈飞跌幅为2.08%。
• 部分科技股表现分化，如特斯拉下跌12.29%，英特尔下跌4.02%。

3.2 南向资金流向

• 本周南向资金净买入143.28亿元，年初至今净买入3,614.69亿元。
• 主要净买入个股包括腾讯控股、小米集团-W、中国海洋石油、李宁等。
• 净卖出个股包括紫金矿业。
• 南向资金主要流入信息技术、电信服务、能源、可选消费、金融板块。

风险提示

• 海外疫情控制不及预期。
• 海外监管政策趋严风险。
• 通胀快速上行。

持股与估值

• 截至5月14日，港股通持仓市值TOP5分别为腾讯（约3848亿港元）、建设银行（约1716亿港元）、工商银行（约1287亿港元）、美团-W（约981亿港元）、汇丰控股（约932亿港元）。
• 港股通累计净买入达1.86万亿元，持仓占比TOP5分别为山东墨龙（65.72%）、保利物业（50.73%）、绿色动力环保（43.24%）等。

分析师声明

本报告观点反映了分析师个人看法，与天风证券无直接利益关联。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立评估信息，并考虑自身投资目标和需求。