20210516-天风证券-建筑装饰行业研究周报_社融逐步回归常态化_建议关注建筑减隔震市场扩容_6页_608kb

建筑装饰行业总结

核心内容

本报告主要分析了建筑装饰行业的近期市场表现及未来发展趋势，重点探讨了社融数据、政策导向、市场需求及投资建议等方面。核心内容包括：

• 建筑行业近期市场表现良好，尤其是建筑装修板块表现突出。
• 4月社融数据逐步回归常态化，显示金融对实体的融资支持仍较强。
• 国常会通过《建设工程抗震管理条例（草案）》，推动建筑减隔震技术应用。
• 建筑减隔震技术在高烈度设防地区具有显著的经济性和抗震效果，符合绿色低碳发展趋势。
• 投资建议聚焦于低估值建筑蓝筹、装配式建筑产业链及绿色建筑相关领域。

主要观点

市场表现

• 上周建筑（中信）指数上涨 0.80%，沪深300指数上涨 2.32%。
• 建筑装修板块涨幅达 2.84%，表现优于其他子板块。
• 个股中，森特股份、ST创兴、美芝股份、延华智能、名家汇等涨幅居前，四川路桥单周涨幅近 10%。
• 部分建筑央企及地方国企短期涨幅波动，但低估值蓝筹基本面持续向好，中长期有望受益于集中度提升和商业模式优化。

社融数据

• 4月新增社融1.85万亿元，同比少增1.25万亿元，但较19年同期多增1797亿元。
• 人民币贷款同比少增3399亿元，但较19年同期多增4107亿元。
• 非金融企业中长期贷款同比多增1058亿元，增速为19%，显示制造业资本开支强劲及信贷支持政策的推动作用。
• 政府债券净融资额同比多增382亿元，但整体资金供给仍偏慢。

政策与市场趋势

• 国常会通过抗震立法，明确要求新建学校、医院、应急指挥中心等采用减隔震技术，鼓励地震灾后重建区域应用。
• 建筑减隔震技术能有效降低地震对建筑物水平方向的破坏，减少上部结构地震作用50%-80%，具备经济性和安全性。
• 在7度以上地区应用减隔震技术可降低钢材水泥用量，8度、9度区分别减少约20%和30%，符合绿色低碳发展趋势。

关键信息

投资建议

• 短期推荐：基建（地方国企、基建设计、央企蓝筹）/房建等价值品种，关注低估值蓝筹股的反弹机会。
• 中长期推荐：装配式建筑产业链（钢结构、设计、构件等），关注BIPV、碳中和、建筑减隔震等绿色建筑相关领域。
• 重点标的：
  • 央企蓝筹：中国化学、中国交建、中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国建筑国际。
  • 地方国企：山东路桥、中国中冶。
  • 基建设计：华设集团、苏交科。
  • 地产产业链：金螳螂。
  • 装配式建筑：鸿路钢构、华阳国际、精工钢构。
  • BIPV：森特股份、瑞和股份、维业股份。
  • 碳中和相关：东方园林、东珠生态、蒙草生态。
  • 建筑减隔震：震安科技、天铁股份。

风险提示

• 疫情持续时间超预期，可能影响基建等投资数据。
• 基建投资增速回暖不及预期，可能受天气、政策传导进度及资金到位等因素影响。
• 建筑企业净利率提升不及预期，可能因成本上升及转型初期投入较高，影响盈利表现。

结论

建筑装饰行业在政策推动和市场需求变化下展现出结构性机会，尤其是建筑减隔震技术的应用有望带来市场扩容和长期投资价值。建议投资者关注低估值蓝筹股及绿色建筑产业链相关标的，把握行业转型和政策红利带来的增长机遇。