电力设备与新能源行业2022年新能源策略报告（光储）：能源革命加速，龙头强者恒强-20220120-东吴证券-87页_1mb

能源革命加速，龙头强者恒强 - 2022年新能源策略报告（光储）

核心内容概览

• 光伏与储能行业持续增长：2022年及中长期，新能源需求持续放量，政策支持推动行业快速发展。
• 产业链利润重新分配：随着产能释放和成本下降，光伏产业链各环节利润逐步修复，龙头公司受益显著。
• 政策体系完善：国内“1+N”政策体系逐步落地，为新能源发展提供有力支撑。
• 海外市场拓展：全球多国推动碳减排，海外光伏市场需求旺盛，推动行业全球化布局。
• 投资建议：重点推荐光伏和储能领域龙头公司，关注相关潜力企业。

主要观点

一、国内光伏需求高增

• 政策支持：2022年国内建立“1+N”政策体系，推动新能源发展，明确碳达峰和碳中和目标，风光装机总量达1200GW。
• 装机增长：预计2022年国内光伏装机需求80GW+，同比增长35%+，其中户用市场预计达30GW+，工商业市场预计达15GW+。
• 分布式光伏：整县推进模式全面启动，676个县进入试点名单，预计总规模超130GW，打开长期成长空间。
• 绿电交易：绿电成交价高于煤电基准价，推动光伏电站收益提升。
• 能耗政策：完善能耗双控方案，为新能源发展提供政策支持。

二、产业链利润修复

• 硅料：行业扩产充分，价格进入下行周期，但2022年需求高增，单吨均价维持15万元+，龙头盈利依然强劲。
• 硅片：新建产能逐步投放，竞争加剧，但龙头盈利韧性较强。
• 电池：大尺寸趋势带来结构性机会，N型电池产能逐步落地，新技术开始破局。
• 组件：受益于行业量利双升，一体化龙头出货及盈利确定性强，CR5进一步提高。
• 逆变器：分布式市场高增带动结构改善，芯片紧缺利好龙头，储能快速增长带来新的增长点。
• 跟踪支架：盈利底部已现，长期看国产替代+跟踪支架渗透率提升双红利。
• 胶膜：光伏需求放量，胶膜厂商或享受部分溢价，盈利结构改善。
• 玻璃：双玻渗透率提升，龙头扩产集中度进一步提升，大尺寸产能紧缺享受溢价。

三、储能市场前景广阔

• 经济性拐点：2021年储能系统成本降至1.5元/Wh，经济性拐点已至。
• 政策支持：国内外多项支持政策密集落地，推动储能产业发展。
• 市场空间：预计2030年新增储能需求达536GW/1575GWh，2021-2030年复合增速达55%。
• 重点推荐：储能逆变器及集成商（阳光电源、锦浪科技、固德威）、储能电池及集成商（宁德时代、比亚迪、亿纬锂能）、材料（德方纳米、恩捷股份、天赐材料、星源材质、科达利）。

关键信息

• 2021年光伏装机量：国内预计超60GW，其中户用20GW+，工商业9GW+。
• 2022年光伏装机量：预计达80GW+，其中户用30GW+，工商业15GW+，海外140-160GW，全球光伏装机预计达220-230GW。
• 硅料产能释放：2022年H1将有超15万吨新增硅料产能释放，开启产业链大幅降价。
• 电价政策：2021年新核准备案光伏项目采用标杆燃煤电价，刺激装机热情。
• 绿电溢价：绿电成交价高于煤电基准价，如江苏绿电成交价较煤电基准价高7分/千瓦时，广东高6分/千瓦时。
• 整县推进：676个县进入试点名单，预计总规模超130GW，推动分布式光伏发展。
• 储能政策：国内储能产业蓬勃发展，政策支持方向明确，供应链受益显著。

推荐企业

• 光伏：隆基股份、阳光电源、晶澳科技、锦浪科技、福莱特、天合光能、固德威、通威股份、大全能源、福斯特、中信博、爱旭股份、林洋能源。
• 关注企业：德业股份、海优新材、信义光能、晶科能源、阿特斯、捷佳伟创、亚玛顿、赛伍技术、东方日升。
• 储能：阳光电源、锦浪科技、固德威、宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、德方纳米、恩捷股份、天赐材料、星源材质、科达利。

风险提示

• 竞争加剧：行业竞争加剧可能导致利润压缩。
• 电网消纳问题：部分地区电网消纳能力有限，可能限制行业发展。
• 政策变化：政策超市场预期变化可能影响行业发展节奏。

图表摘要

• 光伏历年上网电价政策表：展示不同资源区电价变化。
• 2025年我国不同非化石能源消费占比下，光伏风电装机和发电量测算：测算不同能源占比下的装机和发电量。
• 部分大基地项目汇总：展示风光大基地项目进展。
• 整县分布式光伏规模：测算整县推进模式下的装机潜力。
• 2021年1-11月新增光伏装机量：展示光伏装机增长趋势。
• 户用光伏经济性弹性测算：测算不同组件价格下的IRR。
• 近期能源局&发改委对于2021年新建项目执行电价政策梳理：展示电价政策变化。
• 2021年7月至12月初开标招标项目价格情况：展示不同项目的价格情况。
• 2022-2030年各省可再生能源电力非水电消纳责任权重预期目标建议：展示各省的消纳指标。

结论

2022年及中长期，光伏和储能行业迎来快速发展机遇，政策支持和市场需求双重驱动下，行业增长空间广阔。龙头企业在产业链利润修复和市场份额提升中表现尤为突出，建议重点关注。