电力设备与新能源行业：碳中和大势所趋，龙头强者恒强-20210707-东吴证券-135页_3mb

光伏与风电行业分析：碳中和趋势下的发展与机遇

核心内容概述

随着全球碳中和目标的推进，新能源革命势不可挡，光伏和风电作为清洁能源，成为减排的重要支撑。2021年，中国、欧盟和美国等主要经济体在政策、市场和技术上持续推进，光伏行业进入平价新周期，风电成本加速下行。全球光伏装机量预计将在2025年达到240GW，2030年将突破1038GW，成为电力行业减排和能源结构优化的核心力量。

主要观点

全球碳减排进程加快

• 全球碳排放总量持续增长，但单位GDP碳排放逐年下降。
• 电力行业是碳排放的主要来源，约占42%，推动清洁能源发展是关键。
• 欧盟、美国、中国等主要经济体均设定了明确的碳中和目标，其中欧盟计划2030年减排55%，2050年实现碳中和；美国计划2030年减排50-52%，2050年实现碳中和；中国计划2030年前达峰，2060年前实现碳中和。

中国政策推动光伏发展

• 2021年是中国光伏平价大年，政策支持力度大，包括户用补贴、分布式光伏试点、保障性并网规模等。
• 国内光伏装机量预计2021年达55GW，2022年有望增长至70-80GW，同增36%以上。
• 2021年新核准项目采用燃煤标杆电价，超出市场预期，推动产业链毛利回升。

光伏成为主力能源

• 光伏发电成本快速下降，2010-2020年全球光伏度电成本下降87%。
• 光伏在可再生能源中的占比不断上升，预计到2030年全球光伏装机量将达1038GW，成为主要能源形式。

关键信息

光伏产业链各环节投资机会

重点推荐企业

• 龙头企业：隆基股份、阳光电源、锦浪科技、晶澳科技、固德威、天合光能、福斯特、通威股份、中信博、福莱特、爱旭股份、捷佳伟创、林洋能源
• 关注企业：海优新材、德业股份、大全新能源、信义光能、晶科能源、阿特斯、亚玛顿、赛伍技术、东方日升

风电行业分析

平价新周期开启

• 2021年陆风装机回落，海风退补抢装，预计风电并网在30-40GW，实际吊装在50GW左右。
• 产业招标价下跌+大宗顺周期涨价，2021年风电盈利能力面临压力，但受益于海风及海外装机增长，零部件环节业绩高增，整机环节弹性大。

投资建议

• 重点推荐：金风科技、天顺风能
• 关注：日月股份、运达股份、金雷股份等

风险提示

• 竞争加剧
• 电网消纳问题限制
• 政策超市场预期变化

图表概览

• 图1：全球碳减排发展历程
• 图2：碳排放总量及变动情况
• 图3：1990年-2020年全球碳排放量
• 图4：全球碳减排进程
• 图5：全球碳排放分行业情况
• 图6：2018年全球碳排放中电力占比
• 图7：中国可再生能源发展相关梳理
• 图8：2021年国内户用新增装机
• 图9：光伏新增装机量
• 图10：2021年装机构成情况
• 图11：20年全球光伏新增装机分布
• 图12：20年全球光伏累计装机分布
• 图13：海外光伏招标电价分析

结论

在全球碳中和目标的推动下，光伏和风电行业迎来发展机遇。中国在政策支持、市场增长和成本下降方面表现突出，成为全球主要增量市场。光伏作为成本下降最快、应用最广的清洁能源，将在未来十年中持续增长，成为电力行业的主力能源。风电则在平价时代中逐步优化，成本下行趋势明显。光伏产业链中，龙头企业将受益于行业集中度提升和技术进步，迎来量利双升的机遇。