20220605-东吴证券-震安科技-300767.SZ-定增预案落地+逆市扩张产能_充分彰显公司信心_3页_454kb

报告摘要

震安科技是一家专注于减隔震技术的企业，近年来在地震灾害频发的背景下，积极布局产能扩张与技术研发，展现出对公司未来发展和行业前景的坚定信心。公司通过定向增发募集资金2.50亿元，用于智能阻尼器、核电站用液压阻尼器及配件项目的建设，以及研发中心和营销网络的拓展，进一步夯实其市场地位。

行业前景广阔：减隔震行业是具备10倍以上市场空间的朝阳产业。地震造成的损失巨大，而我国是地震多发国家，减隔震技术相较于传统抗震方式具有显著优势，近年来应用逐步上升。
政策推动行业发展：《建设工程抗震管理条例》的实施标志着行业从量变到质变的转变，政策覆盖区域大幅扩大，推动行业标准提升。
公司龙头地位显著：公司凭借技术优势和行业影响力，推动多项地方及国家标准制定，产品标准高于国家标准。同时，公司拥有强大的研发能力，研发人员占比持续在15%以上，研发投入不断提升。
整体解决方案能力：由于减隔震产品非标化、服务定制化，公司具备稀缺的整体解决方案供应能力，满足客户需求。
云南经验全国推广：云南作为减隔震技术的发源地，公司深耕该地区，其经验和技术正在向全国推广，增强公司在全国市场的竞争力。
订单充足，业绩增长可期：公司IPO和转债募投项目投产后新增产能11万套/年，截至2022年4月25日，公司主要在手订单及意向订单金额达9.46亿元，是2021年收入的141.07%，显示出强劲的市场需求。

年份	营业总收入（百万元）	同比	归属母公司净利润（百万元）	同比	每股收益（元/股）	P/E（现价 & 最新股本摊薄）
2021A	670	15%	87	-46%	0.36	162.58
2022E	1,261	88%	198	126%	0.81	71.93
2023E	2,076	65%	378	91%	1.56	37.60
2024E	3,132	51%	646	71%	2.66	22.02

公司预计2022-2024年EPS分别为0.81、1.56、2.66元，对应PE分别为72、38、22倍，维持“买入”评级。

指标	2021A（%）	2022E（%）	2023E（%）	2024E（%）
毛利率	41.68	43.86	46.56	49.20
归母净利率	13.05	15.68	18.22	20.62
收入增长率	15.48	88.12	64.62	50.88
归母净利润增长率	-45.58	126.01	91.33	70.74
ROIC	5.91	11.87	18.71	24.96
ROE-摊薄	6.81	13.13	19.75	24.83