深度报告-20210724-太平洋-震安科技-300767.SZ-震安科技_减隔震助力防灾减灾_单项冠军持续高成长可期_41页_4mb

报告摘要

震安科技是一家专注于减隔震技术的高新技术企业，也是工信部认定的制造业“单项冠军”示范企业。公司提供一体化减隔震解决方案，涵盖技术咨询、结构分析设计、产品研发、生产、监测、安装及维护等全链条服务，市占率超过30%。公司立足云南，通过技术积累与政策支持，逐步向全国市场扩张，具备高成长性特征。

减隔震技术：减隔震技术属于“柔性抗震”，能够显著降低地震对建筑物的破坏力，减震效果可达20-30%，隔震效果可达50-80%。同时，该技术有助于提高建筑使用面积和得房率，并在高烈度区具有显著的经济性优势。
政策支持：国家对防灾减灾的重视程度持续提升，2021年《建设工程抗震管理条例》草案通过，减隔震技术将从云南等个别地区向全国推广。该条例将减隔震技术在高烈度区和地震重点监视防御区的学校、医院等公共建筑中列为强制性应用。
行业空间：随着立法落地和政策推广，减隔震行业有望实现市场规模的20倍扩张，预计未来五年行业空间可达464亿元。
“碳中和”影响：减隔震技术有助于降低建筑碳排放，每提升10%的渗透率，可为我国降碳1096万吨以上，预计每年可减少建材行业碳排放约1%。
公司优势：震安科技具备技术、销售、资本及品牌等多方面的优势，包括：
- 技术优势：参与并主导多项行业标准制定，产品性能领先国家标准。
- 销售优势：从设计端切入市场，提供综合解决方案，提升获单能力。
- 资本优势：作为唯一专注减隔震的上市公司，具备融资优势，可支撑快速扩张。
- 品牌优势：拥有北京大兴机场等重大项目业绩，具备良好的市场口碑。

公司背景：震安科技成立于2010年，专注于减隔震技术，是高新技术企业、工信部“专精特新”“小巨人”企业及“单项冠军”示范企业。
市场渗透：目前云南减隔震建筑占全国的60%以上，但整体渗透率仍较低，预计未来随着立法推进，将实现显著提升。
盈利预测：公司预计2021-2023年净利润分别为2.43亿、5.30亿、11.03亿，对应现价PE分别为70.55、32.34、15.53倍，维持“买入”评级。
行业扩容：立法落地将推动减隔震技术在公共建筑、老旧建筑、住宅、机场、LNG储罐、地铁上盖物业及装配式建筑等领域广泛应用，行业空间有望达到数百亿规模。
减隔震应用场景：
- 新建学校、医院等公共建筑：预计年均约205亿元。
- 既有学校、医院等公共建筑：预计年均约92亿元。
- 住宅：预计年均约24亿元。
- 机场：预计年均约4-6亿元。
- 旧改：预计年均约8亿元。
- LNG储罐：预计年均约4.5亿元。
- 地铁上盖物业：预计年均约48.57亿元。
- 装配式建筑：预计三年和五年天花板分别为1250亿和1500亿。