20210803-华安证券-川发龙蟒-002312.SZ-天瑞矿业收购预案落地_国资入主加快资源整合_5页_973kb

天瑞矿业收购预案总结

核心内容

天瑞矿业收购预案落地，标志着公司通过发行股份方式收购川发矿业和四川盐业持有的天瑞矿业100%股权，使天瑞矿业成为上市公司全资子公司。此举旨在完善磷化工产业链，提升公司主营业务盈利能力，并推动公司向新能源正极材料领域延伸。

主要观点

• 完善产业链，提升盈利能力：公司通过收购天瑞矿业，获得四川马边县老河坝磷矿的矿权，该矿保有资源储量达8,918.10万吨，配套选矿装置，可开采35-40年。收购后，公司可降低对外购磷矿石的依赖，减少成本并提升盈利水平。
• 国资入主，推动资源整合：控股股东四川发展及川发矿业入主公司，计划将其打造为四川发展旗下的矿产资源平台。此举有助于整合上下游资源，增强公司竞争力，实现资源向经济优势的转化。
• 进军新能源赛道：公司已向磷酸铁锂核心企业湖北万润供货，并启动年产10万吨锂离子电池正极材料磷酸铁及磷酸铁锂项目，表明公司正积极布局新能源领域，拓展高景气赛道。

关键信息

收购详情

• 交易方式：公司拟以7.67元/股的价格发行股份，收购天瑞矿业100%股权。
• 收购后地位：天瑞矿业将成为上市公司全资子公司。
• 磷矿资源：老河坝磷矿保有资源储量8,918.10万吨，开采规模250万吨/年，配套200万吨/年选矿装置。
• 资源分布：
  • I-1：探明资源量439.60万吨，控制资源量1016.80万吨，推断资源量292.30万吨
  • I-2：探明资源量294.80万吨，控制资源量990.40万吨，推断资源量300.70万吨
  • I-3：探明资源量968.30万吨，控制资源量2736.90万吨，推断资源量901.00万吨
  • II：控制资源量435.50万吨，推断资源量541.80万吨

财务指标预测

投资建议

• 投资评级：买入（首次）
• 盈利预测：公司预计2021-2023年归母净利润分别为9.83亿元、8.23亿元、9.71亿元，同比增速分别为46.9%、-16.2%、17.9%。
• 估值分析：对应PE分别为20倍、24倍、20倍，显示公司具备良好的投资价值。

风险提示

1. 交易审批风险
2. 标的物实际储量与公布储量存在差异的风险
3. 磷矿石价格波动的风险
4. 安全生产风险
5. 股票市场波动风险

公司战略方向

• 矿化一体战略：通过收购完善磷化工产业链，实现资源自给自足。
• 新能源布局：向磷酸铁锂领域延伸，顺应新能源产业趋势，拓展高成长性赛道。

总结

天瑞矿业收购预案的实施，标志着公司资源整合和产业链完善迈出关键一步。通过获取优质磷矿资源，公司有望降低生产成本，提升盈利水平，同时借助国资背景加快布局新能源正极材料领域，进一步增强市场竞争力和长期发展潜力。此交易符合公司矿化一体的发展战略，具备显著的产业协同效应，值得重点关注。