20260105-大越期货-沥青期货早报_35页_1mb

沥青期货早报总结

核心内容概览

2026年1月5日的沥青期货早报提供了关于沥青市场供需、价格走势、库存变化、成本与利润分析以及市场预期的全面信息。整体市场环境呈现供应压力有所缓解、需求端疲软、成本支撑减弱等特征。

主要观点

• 供应端：2025年12月沥青总计划排产量为215.8万吨，环比下降3.24%。本周国内石油沥青样本产能利用率为29.36%，环比减少3.78个百分点。样本企业产量为49万吨，环比减少11.39%。下周炼厂排产或进一步减产，供应压力有望降低。
• 需求端：重交沥青开工率为27.4%，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为6.6%，环比持平；改性沥青开工率为7.48%，高于历史平均水平；道路改性沥青开工率为20%，环比持平；防水卷材开工率为25%，环比持平。总体需求疲软，未达预期。
• 成本端：日度沥青加工利润为188.99元/吨，与上周持平；周度山东地炼延迟焦化利润为627.0286元/吨，环比下降4.39%。原油价格走弱，对沥青成本支撑减弱。
• 基差与库存：12月31日山东现货价为2950元/吨，03合约基差为-86元/吨，现货贴水期货。社会库存为77万吨，环比增加3.91%；厂内库存为57.2万吨，环比减少4.19%；港口稀释沥青库存为65万吨，环比增加38.30%。社会与港口库存持续累库，厂内库存去库。
• 盘面与持仓：03合约期价收于MA20上方，MA20持平。主力合约净空，空头增加，市场情绪偏空。
• 市场预期：短期内沥青市场面临成本支撑减弱、需求低迷、库存压力较大的局面，预计价格承压运行。

关键信息

1. 供给端分析

• 2025年12月沥青总计划排产量为215.8万吨，环比下降3.24%。
• 本周国内石油沥青样本产能利用率为29.36%，环比减少3.78个百分点。
• 样本企业产量为49万吨，环比减少11.39%。
• 周度检修量预估为96.1万吨，环比增加1.05%，显示供应端有所收缩。

2. 需求端分析

• 重交沥青开工率为27.4%，低于历史平均水平，显示需求疲软。
• 建筑沥青开工率为6.6%，环比持平。
• 改性沥青开工率为7.48%，高于历史平均水平；道路改性沥青开工率为20%，环比持平。
• 防水卷材开工率为25%，环比持平。整体需求不及预期。

3. 成本与利润分析

• 日度沥青加工利润为188.99元/吨，与上周持平。
• 周度山东地炼延迟焦化利润为627.0286元/吨，环比下降4.39%。
• 沥青与延迟焦化利润差缩小，显示加工利润空间有限。
• 原油走弱，短期内对沥青成本支撑减弱。

4. 库存与仓单情况

• 社会库存为77万吨，环比增加3.91%。
• 厂内库存为57.2万吨，环比减少4.19%。
• 港口稀释沥青库存为65万吨，环比增加38.30%。
• 交易所仓单合计为24920吨，未发生变化。

5. 市场走势与持仓

• 03合约期价收于MA20上方，MA20持平，显示价格处于短期均线之上。
• 主力持仓净空，空头增加，显示市场情绪偏空。

6. 市场风险点

• 原油价格走势变化是主要风险因素。
• 沥青与延迟焦化利润差的变化可能影响市场供需格局。

总结

沥青市场短期内面临供应压力缓解、需求疲软、成本支撑减弱等多重因素影响。供给端减产将降低市场压力，但需求端整体仍低于历史水平，库存持续累库，市场情绪偏空。原油价格走弱进一步削弱成本支撑，需密切关注其走势变化。整体来看，沥青期货价格在短期内承压运行，建议投资者谨慎操作。