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沥青期货早报总结（2026年5月7日）

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年5月7日发布的沥青期货早报，主要分析了沥青期货市场的基本面、持仓数据、价格走势及供需情况，为投资者提供市场参考。

一、市场基本面分析

1. 供给端分析

• 国内沥青总排产量：2026年5月为127.9万吨，环比减少24.8万吨（降幅16.2%），同比下降122.4万吨（降幅48.9%）。
• 样本企业产能利用率：本周为16.6587%，环比增加0.059个百分点。
• 样本企业产量：本周为27.8万吨，环比增加0.36%。
• 样本企业装置检修量：预估为137万吨，环比减少0.14%。
• 炼厂排产：近期有所增产，提升供应压力，预计下周供给压力进一步增加。

2. 需求端分析

• 重交沥青开工率：16.2%，环比增加0.01%，低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：8.6%，环比增加0.04%，低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：5.6064%，环比增加0.36%，低于历史平均水平。
• 道路改性沥青开工率：20%，环比持平，低于历史平均水平。
• 防水卷材开工率：30%，环比减少24个百分点，低于历史平均水平。
• 总体需求：当前需求水平低于历史平均水平，复苏乏力。

3. 成本端分析

• 日度加工沥青利润：-1452.68元/吨，环比增加44.64%。
• 山东地炼延迟焦化利润：570.15元/吨，环比增加40.73%。
• 沥青与延迟焦化利润差：增加，表明沥青加工亏损扩大，成本支撑走弱。
• 原油走势：走弱，预计短期内对沥青价格支撑不足。

二、市场数据与走势

1. 基差走势

• 山东现货价：4400元/吨。
• 06合约基差：-53元/吨，现货贴水期货。
• 社会库存：115.2万吨，环比减少3.11%。
• 厂内库存：87.7万吨，环比增加0.11%。
• 港口稀释沥青库存：30万吨，环比减少14.29%。
• 基差信号：社会库存持续去库，港口库存去库，厂内库存略有累库，整体偏多。

2. 期货价格与走势

• 06合约期价：收于MA20上方，走势偏多。
• 主力持仓：净多，多增，走势偏多。
• 价格区间：沥青2606合约预计在4380-4526元/吨区间震荡。

3. 价差分析

• 主力合约价差走势：1-6、6-12合约价差走势显示市场存在结构性差异。
• 原油裂解价差：走势反映原油成本变化对沥青的影响。
• 沥青与原油、燃料油比价：显示沥青价格与原油及其他能源品的相对关系。

三、主要逻辑与预期

1. 主要逻辑

• 供给端：沥青供给压力仍处高位，炼厂增产加剧市场供应。
• 需求端：整体需求低迷，低于历史平均水平，淡季影响显著。
• 成本端：沥青加工亏损扩大，原油走弱，成本支撑不足。
• 库存端：社会库存持续去库，厂内库存略有累库，港口库存减少，库存变化信号偏多。

2. 主要预期

• 沥青2606合约：预计在4380-4526元/吨区间震荡。
• 市场风险点：
  • 原油价格走势变化。
  • 沥青焦化物利润差走势。

四、利多与利空因素

利多因素

• 原油成本相对高位，提供一定支撑。

利空因素

• 高价货源需求不足。
• 整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。

五、总结

沥青市场在供给端持续承压，炼厂增产使得市场供应增加，而需求端复苏乏力，开工率普遍低于历史平均水平。成本端沥青加工利润亏损扩大，原油走弱进一步削弱支撑。库存方面，社会库存持续去库，厂内库存略有累库，港口库存减少，整体库存变化信号偏多。技术面上，06合约期价收于MA20上方，主力持仓净多，多增，市场走势偏多。综合来看，沥青2606合约预计在4380-4526元/吨区间震荡，需密切关注原油价格走势及沥青焦化利润差变化。