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沥青期货早报总结 - 2026年5月15日

核心内容概览

本报告分析了2026年5月15日沥青期货市场的基本面、持仓数据、基差走势、库存情况、价差分析以及市场预期，为投资者提供了市场走势的参考信息。

一、基本面分析

1. 供给端

• 国内沥青总排产量：2026年5月份为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比下降122.4万吨，降幅48.9%。
• 产能利用率：本周为19.2953%，环比增加2.636个百分点。
• 样本企业产量：本周为32.2万吨，环比增加15.83%。
• 样本企业出货量：本周为10.43万吨，环比减少17.61%。
• 样本企业检修量：预估为136.1万吨，环比减少0.65%。
• 下周预期：供给压力将有所缓解。

2. 需求端

• 重交沥青开工率：18.4%，环比增加0.14个百分点，但仍低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：9.2%，环比增加0.07个百分点，低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：5.5163%，环比减少0.09个百分点，低于历史平均水平。
• 道路改性沥青开工率：18%，环比减少2.00个百分点，低于历史平均水平。
• 防水卷材开工率：25%，环比减少5.00个百分点，低于历史平均水平。
• 总体需求：当前整体需求低于历史平均水平，且受淡季影响，需求提振有限。

3. 成本端

• 日度加工沥青利润：-472.9元/吨，环比减少3.00%。
• 周度山东地炼延迟焦化利润：1062.47元/吨，环比增加86.35%。
• 沥青与延迟焦化利润差：增加，表明沥青加工亏损有所减少。
• 原油走势：原油走弱，预计短期内成本支撑有所减弱。

二、市场数据

1. 基差

• 山东现货价：4370元/吨。
• 06合约基差：-17元/吨，现货贴水期货。

2. 库存

• 社会库存：110.1万吨，环比减少4.42%。
• 厂内库存：88.9万吨，环比增加1.37%。
• 港口稀释沥青库存：29万吨，环比减少3.33%。

3. 盘面

• MA20：向上，06合约期价收于MA20上方。

4. 主力持仓

• 主力持仓净多，且多头增加。

三、价差分析

1. 主力合约价差

• 06合约：预计在4334-4440元/吨区间震荡。
• 部分月间价差：
  • 3-6：-629元/吨，环比变动-4元/吨，变动幅度0.64%。
  • 3-9：-462元/吨，环比变动-8元/吨，变动幅度1.76%。
  • 3-12：-149元/吨，环比变动-5元/吨，变动幅度3.47%。
  • 6-9：167元/吨，环比变动-4元/吨，变动幅度-2.34%。
  • 6-12：480元/吨，环比变动-1元/吨，变动幅度-0.21%。
  • 9-12：313元/吨，环比变动3元/吨，变动幅度0.97%。

2. 原油裂解价差

• 数据展示不同年份的原油裂解价差走势，但具体数值未明确列出，仅提供趋势参考。

3. 沥青、原油、燃料油比价走势

• 2026年比价走势显示沥青与原油、燃料油的比值在波动中呈现一定的趋势变化，但具体数值未完全列出。

4. 各地区市场价走势

• 华东、山东重交沥青走势：图示显示价格波动，但未提供具体数据。

四、市场预期

1. 主要逻辑

• 供应端：供给压力仍处高位，但下周可能有所缓解。
• 需求端：整体需求疲软，复苏乏力。
• 库存：社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续去库。
• 成本支撑：原油走弱，成本支撑短期减弱。

2. 风险点

• 原油价格走势变化：可能影响成本支撑。
• 沥青焦化物利润差走势：可能影响加工利润。

五、主要观点

1. 利多因素

• 原油成本相对高位，略有支撑。

2. 利空因素

• 高价货源需求不足。
• 整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。

3. 综合判断

• 偏多：整体趋势偏向多头，但需关注原油价格波动及需求变化。

六、结论

• 沥青市场在2026年5月15日处于震荡状态，06合约预计在4334-4440元/吨区间波动。
• 供给端有所增产，但下周将有所缓解。
• 需求端整体低迷，需关注淡季对需求的影响。
• 原油价格走弱，短期成本支撑减弱，但沥青价格仍受高位成本支撑。
• 市场风险点包括原油价格波动和沥青焦化利润差变化。