> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青期货早报总结 - 2026年5月15日 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年5月15日沥青期货市场的基本面、持仓数据、基差走势、库存情况、价差分析以及市场预期，为投资者提供了市场走势的参考信息。 --- ## 一、基本面分析 ### 1. 供给端 - **国内沥青总排产量**：2026年5月份为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比下降122.4万吨，降幅48.9%。 - **产能利用率**：本周为19.2953%，环比增加2.636个百分点。 - **样本企业产量**：本周为32.2万吨，环比增加15.83%。 - **样本企业出货量**：本周为10.43万吨，环比减少17.61%。 - **样本企业检修量**：预估为136.1万吨，环比减少0.65%。 - **下周预期**：供给压力将有所缓解。 ### 2. 需求端 - **重交沥青开工率**：18.4%，环比增加0.14个百分点，但仍低于历史平均水平。 - **建筑沥青开工率**：9.2%，环比增加0.07个百分点，低于历史平均水平。 - **改性沥青开工率**：5.5163%，环比减少0.09个百分点，低于历史平均水平。 - **道路改性沥青开工率**：18%，环比减少2.00个百分点，低于历史平均水平。 - **防水卷材开工率**：25%，环比减少5.00个百分点，低于历史平均水平。 - **总体需求**：当前整体需求低于历史平均水平，且受淡季影响，需求提振有限。 ### 3. 成本端 - **日度加工沥青利润**：-472.9元/吨，环比减少3.00%。 - **周度山东地炼延迟焦化利润**：1062.47元/吨，环比增加86.35%。 - **沥青与延迟焦化利润差**：增加，表明沥青加工亏损有所减少。 - **原油走势**：原油走弱，预计短期内成本支撑有所减弱。 --- ## 二、市场数据 ### 1. 基差 - **山东现货价**：4370元/吨。 - **06合约基差**：-17元/吨，现货贴水期货。 ### 2. 库存 - **社会库存**：110.1万吨，环比减少4.42%。 - **厂内库存**：88.9万吨，环比增加1.37%。 - **港口稀释沥青库存**：29万吨，环比减少3.33%。 ### 3. 盘面 - **MA20**：向上，06合约期价收于MA20上方。 ### 4. 主力持仓 - **主力持仓净多**，且多头增加。 --- ## 三、价差分析 ### 1. 主力合约价差 - **06合约**：预计在4334-4440元/吨区间震荡。 - **部分月间价差**： - 3-6：-629元/吨，环比变动-4元/吨，变动幅度0.64%。 - 3-9：-462元/吨，环比变动-8元/吨，变动幅度1.76%。 - 3-12：-149元/吨，环比变动-5元/吨，变动幅度3.47%。 - 6-9：167元/吨，环比变动-4元/吨，变动幅度-2.34%。 - 6-12：480元/吨，环比变动-1元/吨，变动幅度-0.21%。 - 9-12：313元/吨，环比变动3元/吨，变动幅度0.97%。 ### 2. 原油裂解价差 - 数据展示不同年份的原油裂解价差走势，但具体数值未明确列出，仅提供趋势参考。 ### 3. 沥青、原油、燃料油比价走势 - 2026年比价走势显示沥青与原油、燃料油的比值在波动中呈现一定的趋势变化，但具体数值未完全列出。 ### 4. 各地区市场价走势 - **华东、山东重交沥青走势**：图示显示价格波动，但未提供具体数据。 --- ## 四、市场预期 ### 1. 主要逻辑 - **供应端**：供给压力仍处高位，但下周可能有所缓解。 - **需求端**：整体需求疲软，复苏乏力。 - **库存**：社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续去库。 - **成本支撑**：原油走弱，成本支撑短期减弱。 ### 2. 风险点 - **原油价格走势变化**：可能影响成本支撑。 - **沥青焦化物利润差走势**：可能影响加工利润。 --- ## 五、主要观点 ### 1. 利多因素 - 原油成本相对高位，略有支撑。 ### 2. 利空因素 - 高价货源需求不足。 - 整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。 ### 3. 综合判断 - **偏多**：整体趋势偏向多头，但需关注原油价格波动及需求变化。 --- ## 六、结论 - 沥青市场在2026年5月15日处于震荡状态，06合约预计在4334-4440元/吨区间波动。 - 供给端有所增产，但下周将有所缓解。 - 需求端整体低迷，需关注淡季对需求的影响。 - 原油价格走弱，短期成本支撑减弱，但沥青价格仍受高位成本支撑。 - 市场风险点包括原油价格波动和沥青焦化利润差变化。