20250909-华安证券-江苏神通-002438.SZ-2025H1核电业务收入同比+16_在手订单充足_3页_375kb

报告摘要

江苏神通（股票代码002438）是一家主要业务包括核电阀门和能源装备的公司，近期报告强调核电业务。
2025年上半年，公司实现营收10.68亿元，同比增长1.52%；归母净利润1.50亿元，同比增长4.72%。核电业务收入增长显著，达到15.67%，毛利率39.48%。
公司新增在手订单10.72亿元，订单来源多样，如神通核能、冶金事业部等，支撑后续业绩释放。核电项目招标是未来重点。
分析师张志邦维持增持评级，预计2025-2027年收入和净利润年增长率分别为15.2-11.5%和18.1-9.3%。
风险包括核电阀门招标不及预期、商誉减值、冶金业务恢复延迟。
财务指标显示，归母净利润率稳定在13.8-14.8%，毛利率约32-33%，公司市盈率和市净率逐步下降。

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