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景津装备（603279）总结

核心内容

景津装备在2022年第三季度的业绩表现符合市场预期，同时在手订单充足，显示公司业务发展稳健。公司持续拓展新能源、新材料等高景气赛道，并通过募投项目提升产能，增强市场竞争力。

Q3业绩表现

• 收入：2022年第三季度实现收入15.19亿元，同比增长21.14%。
• 归母净利润：2022年第三季度实现归母净利润2.29亿元，同比增长29.27%。
• 毛利率与净利率：第三季度毛利率为30.58%，净利率为15.05%，分别同比提升0.30个百分点和0.95个百分点，环比也分别提升1.33和1.10个百分点。
• 在手订单：截至2022年第三季度末，公司合同负债高达24.10亿元，同比增长49.90%，环比增长19.16%，显示市场需求旺盛。

费用管控

• 期间费用率：2022年前三季度期间费用率为10.61%，同比下降1.17个百分点，显示公司管理能力优越。
• 费用结构：
  • 销售费用率：4.28%，同比上升0.03个百分点。
  • 管理费用率：3.82%，同比下降0.68个百分点。
  • 研发费用率：3.07%，同比下降0.29个百分点。
  • 财务费用率：-0.57%，同比下降0.23个百分点。

募投项目与产能扩张

• IPO募投项目：2022年3月“年产1000台压滤机项目”已释放，有助于缓解产能瓶颈。
• 环保专用高性能过滤材料项目：加快建设进度，以扩大滤布产能。
• 德州高端装备产业园：计划建设，优化生产布局，扩大产能，打造高端装备生产基地。
• 发展目标：力争到2025年，将景津品牌打造成具有世界一流影响力和竞争力的高端过滤成套装备品牌。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：预计2022-2024年公司实现归母净利润分别为8.5亿元、10.9亿元、13.4亿元。
• PE估值：对应2022-2024年PE分别为21.84倍、17.03倍、13.89倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，表明公司具有良好的成长潜力和投资价值。

财务数据摘要

风险提示

• 疫情风险：可能对公司的运营和市场拓展造成影响。
• 行业下行风险：行业发展可能低于预期。
• 竞争加剧风险：行业竞争可能加剧，影响公司市场份额。
• 技术替代风险：新技术可能替代现有产品。
• 市占率降低风险：公司市占率可能因竞争而下降。
• 原材料价格上涨风险：钢材、聚丙烯等原材料价格可能大幅上涨，影响盈利能力。

投资建议

公司作为压滤机行业龙头，具备较强的市场竞争力和盈利能力，同时积极拓展高景气赛道，提升产能，有望实现业绩的持续增长。分析师认为，公司未来发展前景良好，建议投资者关注。