20160711-大和证券-Asia_Pacific_Daily_56页_5mb

文档总结

核心内容概述

该文档是一份由 Daiwa 发布的亚洲地区投资研究报告，重点分析了中国交通建设集团（CCC）的财务状况、市场表现及未来前景，同时涵盖了其他公司的评级调整、区域指数表现以及公司路演活动等内容。

主要观点

1. 中国交通建设集团 (1800 HK)

• 目标价格调整：目标价从 HKD9.50 下调至 HKD9.00。
• 评级上调：从 Hold 调整为 Outperform，基于估值因素。
• 新合同增长：预计在 2016 年下半年（2H16E）会有所回升，尤其是海外合同的推动。
• 海外业务重要性：海外项目被视为未来盈利的关键驱动力，预计长期海外收入占比将提升至 40%-50%。
• 竞争优势：拥有成本优势，受益于中国支持海外基础设施建设的政策。
• 财务预测：
  • 2016-2018 年收入增长率分别为 6.8%、5.8%、5.5%。
  • 2016-2018 年净利润增长率分别为 8.3%、8.2%、7.0%。
  • 2016-2018 年每股收益（Core EPS）增长率分别为 8.3%、8.2%、7.0%。
• 风险提示：地方政府资金问题、增值税改革影响较大。

关键信息

2. 其他公司评级调整

• Ascendas Real Estate Investment Trust (AREIT SP)：
  • 目标价从 SGD2.52 调整为 SGD2.35。
  • 评级从 Outperform 调整为 Hold。
  • DPU 预测下调 5-8%。
• Amcorp Properties (APRO MK)：
  • 评级从 Buy 调整为 Hold。
  • 目标价从 RM0.89 调整为 RM0.89（未变化）。
  • 风险包括项目延迟和不确定性。
• Loen Entertainment (016170 KS)：
  • 评级为 Buy，首次覆盖。
  • 业务增长潜力被看好。

区域指数表现

• 估值基于 MSCI Universe
  ** MSCI 指数定价截至 7 月 7 日

公司路演活动

亚洲活动日程

中国交通建设集团财务摘要

财务数据

关键假设

公司简介

• 上市情况：2006 年在港交所上市，2012 年在上交所上市。
• 公司性质：隶属于中国国资委（SASAC）的国有企业。
• 主营业务：交通基础设施建设与设计、疏浚、港口机械制造。
• 市场地位：中国最大的港口建设公司，中国最大的疏浚公司，全球第三大疏浚公司。
• 子公司：振华重工是全球最大的集装箱起重机制造商。
• 母公司：中国交通建设集团，持股 63.8%。

亚洲市场分析

• 区域指数表现：各市场指数在 2016 年上半年表现不一，其中 TPX、HSCEI、HSI 等指数均出现下跌。
• 宏观展望：认为中国基建板块有较好的盈利可见度，预计 CCC 会受益于 FAI 投资。
• 推荐：更偏好中国铁路集团和中国铁路建设集团，而非 CCC 的道路桥梁业务。

总结

该报告指出，中国交通建设集团未来盈利增长主要依赖于海外项目，尽管目前其股价表现弱于同行，但基于估值调整，上调评级至 Outperform。同时，其他公司如 AREIT 和 Amcorp Properties 也进行了评级和目标价的调整，反映出市场对其未来表现的担忧。整体上，报告关注了多个亚洲市场的表现及投资策略，并提供了详尽的财务数据和预测。